继续吃货！

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(资料图)

这两天宏观层面、行业层面的大事很多，我们今天一一来过一下。

1、PMI

昨天tjj7月份PMI公布为49.2，今天财新PMI公布同为49.2，但是财新是从扩张区间落入收缩区间，而tjj虽然逐月提升，但是仍处于收缩区间。 

这个数据说明，其实当前的经济基本面还是相对疲软的，这也是为什么我对整体市场谨慎乐观的原因，两个大头fdc以及出口，目前还没有看到明显起色，所以整体状况我认为乐观程度也是有限的。

所以，我的观点和李蓓是相反的，同样是结构性，但我更看好性价比、成长性方向，他们和整体的关联度相对要弱，更多是行业自身逻辑。

2、zc端持续推进

昨天，恢复和扩大消费20条举措出台，今天，发布促进民营经济发展举措。

可以看到目前zc退出的连贯性和紧迫性，自从zzj会议召开之后，zc推出明显加力加速，zc端转向从量变到质变已经发生，这也是目前市场交易的核心逻辑。

但zc端是一个偏预期性的逻辑，这个逻辑遇到现实就要修正预期差，这两天公布的PMI数据就是这个情况，所以当前指数上行也出现了一定压力。

这也是我其实没那么乐观的原因，我还是对于整体β，我还是走一步看一步，谨慎假设，小心求证。

3、创新药

昨天创新药遭重创，龙头恒瑞医药差点跌停，发生了什么事？

两个因素，一个是新一批临床规范提出，一个是医药反f，关于这个问题我昨天在雪球、微博做了比较详细的分析，大家有兴趣可以去看。

简单地说，临床规范方面，当前创新药的zc端转向已经完成或者说确立，这个时候出此类zc，并不是行业再度收紧的信号，而是行业规范的信号。

行业规范，一方面有利于龙头做大做强，形成更好的规模效应，一方面有利于规则不完善的方向发展壮大。

其次，反f这个问题，你反过来想就明白了，什么样的医药公司需要f，当然药品疗效不佳的公司，这些公司无法成为行业龙头，相反他们会侵占龙头的空间，所以，这对于龙头来说还是利好。

所以，我们的观点很明确，这轮医药下杀，其实是包含着补跌的情绪释放，利空并不显著，并且总体利好龙头，是明显的错杀。

4、CXO

昨晚药明半年报公布，我也是第一时间在雪球、微博做了点评，大家可以去看，这里我就简单讲几句。

很明显，这是一份超预期的半年报，为什么超预期，因为昭衍、康龙、博腾二季度都显示出不同程度增长放缓，而药明二季度是提速的，尽管增速不是特别高，但绝对是超预期代表，尽显龙头风范。

另外，我们比较关注的先行指标，在手订单数，上半年同比增长25%，在这样的宏观环境下，取得这样的成绩实属不易，所以没什么好挑剔的，这是一份很提气的半年报。

今天市场表现也验证了我们的想法，但是仅局限在几家公司，我认为目前资金还没有完全醒悟，但是可以肯定的是，CXO本轮调整已经宣告结束，后续还会有波折，但是方向已经改变，如我们昨天说的，反转已经开始。

实盘方面，我们今天也是继续按部就班做了布局，继续熬，静等花开。

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以下为市场评估表：

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