国金证券:给予长久物流增持评级
国金证券股份有限公司郑树明,王凯婕近期对长久物流(603569)进行研究并发布了研究报告《出口向好推动收入增长 新能源业务未来可期》,本报告对长久物流给出增持评级,当前股价为12.7元。
长久物流(603569)
(资料图片)
业绩简评
2023年8月25日,长久物流发布2023年半年度报告。2023H1公司实现营业收入18.9亿元,同比增长2.22%;实现归母净利润0.5亿元,同比增长7303%,位于业绩预告范围内。其中Q2公司实现营业收入10.1亿元,同比增长10%;实现归母净利润0.3亿元,同比增长14620%。
经营分析
出口持续向好,营收同比增加。2023H1公司营收同比增长主要系国内整车出口持续向好,以及国际业务板块增长较大所致。一方面,2023H1国内汽车产销分别完成1324.8万辆和1323.9万辆,同比分别增长9.3%和9.8%,其中我国汽车整车出口量同比增长76.9%,半年度汽车出口量首次超过日本,跃居世界首位,推动公司出口业务量及国际业务板块收入增长。
Q2毛利率同比改善,费用率小幅增加。2023Q2公司实现毛利率11%,同比增长4.4pct,主要系公司收入增长的同时有效加强成本管控。2023Q2公司期间费用率为8.9%,同比增长0.6pct,其中销售费用率为2.1%,同比增长0.3pct;管理费用率为5.3%,同比增长0.6pct;研发费用率为0.1%,同比下降0.1pct;财务费用率为1.3%,同比下降0.3pct。费用率增长而毛利率改善的情况下,2023Q2公司归母净利率为3.2%,同比增长3.2pct。
开辟新能源业务第二增长曲线,业绩增长可期。2023年5月公司通过股权转让及增资取得广东迪度51%股权,进入动力电池梯次利用行业,预计并表后2023H2将带来明显盈利。同月公司与中新苏滁高新技术产业开发区管委会等签署《“新能源基地”项目投资协议书》,计划总投资5亿元人民币在中新苏滁高新技术产业开发区投资建设“新能源基地”项目,计划分三期进行投资,项目将有助于公司退役动力电池回收综合利用及储能产品产能提升,产能投放后公司长期业绩增长可期。
盈利预测、估值与评级
维持2023-2025年归母净利润预测2.2亿元、3.3亿元、4.7亿元。维持“增持”评级。
风险提示
运费价格波动风险;宏观经济波动风险;燃油价格波动风险;环保风险;可转债转股风险;股东减持风险。
最新盈利预测明细如下:
该股最近90天内共有6家机构给出评级,买入评级4家,增持评级2家;过去90天内机构目标均价为14.4。
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