与极兔、菜鸟赛跑，顺丰拟18个月内二次上市，抱紧嘉里物流征战海外

顺丰赴港上市传闻终于落地。

8月1日，顺丰控股股份有限公司（002352.SZ，下称“顺丰”）召开了董事会，审议通过了《关于公司聘请H股发行及上市的审计机构的议案》。

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这意味着顺丰正式启动赴港上市事宜。顺丰于决案中表示，公司将充分考虑现有股东的利益和境内外资本市场的情况，在股东大会决议有效期内即经公司股东大会审议通过之日起18个月或同意延长的其他期限，选择适当的时机和发行窗口完成本次发行并上市。

同时，顺丰也在决案中袒露了港股上市的主要目的，剑指国际化战略。

一周前，嘉里物流（00636.HK）发布公告称，计划以2.5亿港元向顺丰出售旗下亚太区和欧洲从事快递服务的若干附属公司。借由这个两年前斥资176亿港元收购的国际物流平台，顺丰加速了出海的速度。而海外业务的前景也是其能否在资本市场继续获得青睐的重要筹码。

官宣赴港上市时间表，紧随极兔、菜鸟

2017年，顺丰成功在深圳证券交易所借壳上市，2021年初，其股价一度来到123元/股，市值突破5000亿元。截至8月2日收盘，顺丰报收48.73元/股，市值约2385亿元，相较最高点已腰斩。

2021年，顺丰拆分顺丰房托、顺丰同城在港上市，但表现平平。而如今，物流首富王卫还是将希望寄托在顺丰这个主体上。

顺丰表示，在符合香港联交所要求下，公司将结合自身资金需求和未来业务发展的资本需求，发行的H股股数不超过本次发行后公司总股本的10%，并授予整体协调人不超过前述发行的H股股数15%的超额配售权。

在扣除发行费用后，顺丰拟将此次上市募集资金用于提升及优化物流网络及服务、加强国际物流能力、研究开发先进技术和数字化解决方案、补充营运资金及其他一般企业用途。

在顺丰对外释放的信息中，“国际”二字被频繁提及，其表示上市是“为进一步推进国际化战略、打造国际化资本运作平台、提升国际品牌形象、提高综合竞争力。”

艾媒咨询首席分析师张毅就对时代财经指出，顺丰港股再上市，扩大国际化布局的意图非常明确：一方面是业务层面的加速；另一方面则是吸收海外投资者，把更多的股东利益相关方吸引进来，以利于国际化业务发展和扩大国际影响力。

事实上，国际业务已逐渐成为顺丰的第二增长曲线。自2018年开始，一些快递企业通过以价换市的方法抢占市场，行业打起价格战，以中高端时效件为定位的顺丰也迫于压力迎战，并在2020年成立加盟制快递品牌丰网速运，切入中低端市场。

这场价格战在2021年达到了高峰。因为疫情等原因，快递企业的净利润在这一年普遍大幅下滑，当年一季度顺丰录得近10亿元的亏损。2020年度股东大会上，董事长王卫甚至就一季度业绩大跌向股东致歉。

但战火正旺的国内快递市场很难一时扭转局面，因此顺丰寄希望于海外市场。2021年，顺丰耗资约175.55亿港元收购嘉里物流51.8%的股份，并在年内完成收购及并表，踏出海外市场搭建的关键一步。

如今，快递巨头纷纷加速出海，顺丰除了加快业务布局，也需要资金支持。不同于通达系，以直营模式开展快递业务的顺丰杠杆较高，加上近年来的大手笔收购及重资产投入，顺丰近三年资产负债率逐年增长。

而港股市场的货币优势及流通性等优势，更能满足顺丰对于资金的需求。无独有偶，今年以来，极兔、菜鸟也启动了赴港上市的步伐，前者已在6月递交招股书，后者则同样喊出了要在18个月内完成上市。

收购嘉里物流两年，顺丰加快整合

对顺丰而言，嘉里物流是其出海的重要支点。

自2021年10月开始并表嘉里物流之后，顺丰的供应链及国际业务呈现迅猛增长，当月该业务收入增长779.1%至87亿元。全年，顺丰营收首次突破2000亿元大关，并扭转了年初亏损的局面。

受益于国际业务等，在快递行业遭遇重挫的2022年，顺丰整体收入再创新高至2675亿元，其中供应链及国际业务实现收入878.7亿元，同比增长超120%，占比超33%；归母净利润61.74亿元，同比增44.6%。

完成对嘉里物流的收购后，顺丰也在寻求两者业务上的联动。在2021年双方的战略合作记者会上，王卫就强调两者交易更多是股权合作。

于顺丰而言，嘉里物流服务覆盖全球58个国家及地区，在海外市场尤其东南亚耕耘已久，依托嘉里物流现有的国际货运、综合物流实力及海外资源等方面的优势，顺丰能够快速地熟悉海外市场、加深国际业务。

时代财经梳理财报获悉，收购嘉里物流之前，顺丰的国际快递规模较小，于2020年10月原国际业务板块的件量仅为450万票；而如今顺丰的国际快递件量每月基本保持在600万票以上，今年6月，顺丰国际快递业务件量更是达到了620万票（不含嘉里物流联网有限公司的海外本土快递）。

嘉里物流某分公司市场经理对时代财经称，自2021年顺丰成为公司控股股东以来，两者国际业务一直在融合。最明显的变化开始于去年下半年，顺丰航空国际业务的舱位由嘉里物流来管理和销售。

2022年6月28日，嘉里物流与顺丰泰森订立国际货运代理框架协议，直链顺丰空运网络。依托顺丰泰森的空运网络，嘉里物流大幅降低第三方代理成本，当年双方的合作上限为8亿港元，2023年度上限为13亿港元。

即是说，嘉里物流提供“货”，而顺丰控股提供“机”。一名不愿具名的快递业内人士就指出，“以往顺丰货机回程的装载率并不高，但有了嘉里，飞国际不愁没货了。”

顺丰方面也曾对时代财经表示，与嘉里物流的优势互补将扩大顺丰的全球网络布局，支撑国际货运航空网络建设，“嘉里物流的货量优势加上顺丰的航空运输能力，以及鄂州花湖机场作为国际货运枢纽，将有望壮大公司国际航空网络。”截至目前，顺丰航空机队规模迈入80架大关。

不过，随着港股上市的启动，顺丰也在进一步优化其国际业务。7月26日，顺丰拟以2.5亿港元向嘉里物流收购其旗下亚太区和欧洲从事快递服务的若干附属公司，嘉里物流表示出售事项代表公司继续整合及专注于综合物流及国际货运代理业务的策略，同时精简其快递业务。

此次剥离快递业务后，嘉里物流的亚太及欧洲快递公司将不再使用“嘉里”“Kerry”的名称开展业务。这或也意味着，相较以往相对独立的双平台合作模式，顺丰控股已开始探索与嘉里之间的业务归拢、腾挪和整合。

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