可转债市场迎来大幅度调整 市场整体溢价率下跌4%左右
可转债市场近日迎来回调。在14日和15日,中证转债指数连续大幅跑输股票指数,分别下跌3.02%(创出过去两年来最大单日跌幅)和1.52%(为2021年10月以来的第二大单日跌幅)。此外,大量个券下跌,存续的385只可转债在14日和15日分别有375只和345只下跌。不过,16日,中证转债指数上涨2.28%。
值得关注的是,可转债市场此前表现良好,中证转债指数连涨3年,特别是在2021年全年上涨18.48%,是万得全A指数年度涨幅的两倍多。
可转债基金方面,2021年有95只可转债基金收益为正,超过40%的有4只,最高收益甚至达到48.63%。
南方基金分析,可转债市场回调的背后原因,一方面是系统性估值调整的需要,可转债平均转股溢价率处于较高位置。今年年初以来,在配置力量的驱动下转债市场表现依旧相对坚挺。
数据显示,年初至上周五,转债指数回调仅0.59%,表现显著优于权益市场,导致以转股溢价率为衡量指标的转债估值逐渐抬升。全市场转债溢价率中位数水平从27%抬升至34%,溢价率绝对水平处于过去五年的高位。
南方基金指出,正出于系统性估值调整的需求,2月14日、15日这两天可转债市场出现了较大幅度的调整,各个平价区间的溢价率水平均出现无差别下跌,市场整体溢价率也下跌4%左右。
另一方面,对货币政策和流动性的担忧或也是引发债市调整的一个原因。中信证券认为,对于债券市场而言,1月金融数据大超预期引发了市场对于宽信用预期的调整。数据显示,从10年国债到期收益率表现来看,自1月金融数据发布以来,10年国债到期收益率已经上行6.9bps至2.8%,10年期国债期货累计下跌0.55%,这些成为引发可转债市场下跌的扰动因素。
值得关注的是,可转债将迎来一波赎回小高峰。据统计,截至2月15日,由于相关触发赎回条款,共有10只可转债将在2月17日至3月8日被上市公司强制赎回。有业内人士建议,投资者应及时关注可转债赎回条款触发进度,及早转股或卖出。
观点
估值仍处于历史高位
短线有继续调整可能
对可转债市场后市如何看待的呢?南方基金认为,当前估值水平仍然处于历史较高的水平,短期内不排除估值继续调整的可能。随着A股企稳回升、国内债券市场维持震荡,转债在经历短期估值冲击后也有望逐步稳定下来。拉长来看,对增量配置资金不悲观,在低利率环境下,转债配置的机会成本较低,仍然是博取向上弹性的良好品种。待短期估值消化后,转债的特性或将再次凸显。(全媒体记者王楚涵)
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