基于人口代纪变迁考察日本股市行业表现 当前简讯
我们基于行业、风格和人口代际变迁三大视角考察泡沫经济破灭后日本股市表现。从行业表现看,医药、高端制造整体跑赢,顺周期板块仍存阶段性行情;从风格上看,(中)大盘股、价值股领涨大市;从人口代际变迁看,“团块次代”和“宽松世代”进入社会后,股市基本反映经济基本面和时代特点,除高端制造外,信息通信、批发及服务型消费、医药、及部分基建板块领跑大市。
【资料图】
▍本文基于行业、风格、人口代际三个视角考察泡沫经济破灭后日本股票市场的表现:
▍从行业表现看:医药、高端制造整体跑赢,顺周期板块仍存阶段性行情
1)医药、高端制造等行业跑赢大市。在33个东证行业中,1990-2002年期间累计表现较好的TOP4板块为:医药、精密仪器、运输设备、电器。我们认为上涨逻辑主要与1990年代后日本人口老龄化和制造业产业升级的宏观趋势吻合。
2)顺周期板块在经济预期转好下存在阶段性行情。1991年土地价格下跌过程中,顺周期板块并非完全没有机会。在经济基本面及预期转好特别是政策的催化下,地产等板块存在阶段性行情(1995年及2000年)。
3)金融板块及采矿、钢铁传统行业领跌。1990-2002年期间明显跑输大市的行业主要集中在银行、证券、采矿、钢铁、农业等领域。我们认为这主要与日本房地产泡沫破裂对银行金融体系、传统基建板块的冲击以及产业结构调整有关。
▍从风格表现看:(中)大盘股、价值股领涨大市
1)大中小盘风格方面:(中)大盘股在股市阶段性反弹中的表现更好。
2)成长价值风格方面,价值股始终领跑成长股,这可能与经济步入长期下行周期中价值股具备相对好的盈利和业绩稳定性等因素相关。
▍从人口代际变迁表现看:高端制造、信息通信、医药和服务型消费领跑大市
泡沫经济破灭后,日本经历了“团块次代”和“宽松世代”两个世代。“团块次代”面对严峻的就业形势,更追求学历,消费意愿下降,追求实用性;而“宽松世代”在宽松教育下增加了对生活的热情,重视自我实现,坚持工作与生活的平衡,消费观念更加追求体验感。两个世代对信息产品的接受度高。
1)“团块次代”步入社会后,日本股市走熊,消费板块景气度回落,不过高端制造全球布局带动精密仪器、电器制造、运输设备行业行情,医药、保险板块亦涨幅居前。就制造业而言,日本瞄准第三次科技革命契机逐渐挺进基础科学前沿方向和尖端领域,实现弯道超车。
2)“宽松世代”步入社会后,除高端制造外,信息通信、批发及服务型消费、医药及部分基建板块领跑大市。我们分析认为,此阶段“宽松世代”消费偏好或利好服务型消费板块,此外日本政府增大建设投资额,或利好相关基建板块。
(崔嵘为中信证券海外宏观首席分析师)
文章作者
中信证券研究部
关键词:
您可能也感兴趣:
为您推荐
【聚焦“三个年” 延安在行动】延安:招商项目落地快 环境优化成效显
国家体育总局等十二部委协力推进“体育助力乡村振兴” _当前时讯
太原人!高校毕业生档案如何转递接收?速看→
排行
最近更新
- 基于人口代纪变迁考察日本股市行业表现 当前简讯
- 天天热消息:“黑龙江省首届中俄地方文化艺术季”全国戏曲名...
- 环球快资讯:群众手机不慎遗失 群主热心帮忙寻回
- 天天亮点!他年赚56亿花20亿泡妞,家中养百位美女,晚年却给...
- 快讯:悦什么意思有什么寓意_yue什么意思
- 国行有望!新配色Joy-Con已在国内注册条码-环球视讯
- 艾尔登法环法师加点150级-艾尔登法环法师最强加点推荐-天天速看
- 中央气象台6月25日18时继续发布暴雨黄色预警
- 【世界播资讯】丰田将利用人工智能来最大化未来电动汽车的续...
- TikTok电商今年在东南亚GMV有望达150亿美元,远超去年表现_天天热文
- 焦点消息!x战警逆转未来魔女_x战警_逆转未来
- 观点:挪威电影:文化的独特反映
- 宁吉喆:把握宏观调控的节奏,出台政策宜早不宜迟
- 济宁市任城区长沟镇开展“人居环境集中整治”志愿服务活动-今...
- 河北廊坊:和美乡村“加速跑” 乡村振兴动力强_热闻
- 全球速读:AI行情走到岔路口?有私募称“乱炒”阶段已结束
- 焦点速讯:中国人民银行行长易纲出席国际清算银行行长例会及...
- 6月30日起全系统停售;彻底停售没有“换新上市”;下架时间不...
- COVERQUEEN珠宝旗舰店(cover queen)
- 组图丨仲夏荷美
- 小米造车得另攀新枝?宝沃汽车生产资质被注销
- 西乡农商银行开展2023年防范非法集资宣传月活动 快资讯
- 当前热讯:南昌东湖区:滕王阁里话禁毒
- 显卡软件GPU-Z今年第二次升级:支持一大波新卡 世界新消息
- 沙头街真情服务暖人心,群众致谢送锦旗
- 明天局部地区大雨,体感闷热!升温已逼近!
- 亮点抢先看! 世界互联网大会数字文明尼山对话即将开幕-天天...
- 2023年总票房破250亿
- 容器云运维实战——Docker与Kubernetes集群_关于容器云运维实...
- 爱国者t60怎么连接手机(爱国者t60)|世界热文