油价持续创新高,债市怎么看?
来源:固收彬法
原油价格连续创新高,历史角度,不管是战争影响下的美国债券市场,还是外围因素导致原油价格突破高位后国内债市,利率都会出现阶段性上行。这个背景在于原油价格可能会出现3个月或者12个月的进一步上升。
当然,具体走势要结合通胀的走势和基本面政策面的变化。
对于CPI而言,由供给引致的油价上涨对CPI影响有限,还需要总需求、货币供应和通胀预期的配合。当前国内需求并未改善、未来出口大概率下行,考虑猪周期等因素,短期内(比如3-6个月)油价上行引致CPI大幅上行的可能相对不大。
对于PPI而言,油价上行的斜率和延续性很重要,背后反应的是当期环比和上年同期基数的对比;此外,国内定价商品也对PPI有较大贡献。因此综合基数和国内定价商品角度考虑,如果考虑战争对于原油价格的影响不超过3个月,则全年PPI仍然是回落为主,只是中枢抬升。如果战争对于原油价格影响超过3个月,甚至达到12个月的时长,则原油价格较战前翻一番的可能性上升,较差的情形下,PPI年可能维持高位震荡,中枢在7%以上。
当然以上分析还没有进一步考虑国内黑色和其他商品价格跟随大幅上涨的情况。
总体而言,从全球角度结合历史背景,当前胀的因素再度上升。远期展望,可能还需要考虑全球如果进入危机状态对通胀压力的对冲影响。
回到国内,目前情况下宽信用、稳增长是主线,维持流动性合理充裕之下,央行降准的可能性仍存。
但原油价格上行带来物价环比走高,央行跟随物价调降政策利率以降低实际融资成本的可能性进一步降低。对于降低实体融资成本,预计还是以结构性政策应对为主。
对于债市,政策利率不变则债市利率中枢不变,国内需要关注稳增长宽信用与开门红的组合,历史观察3月到4月中旬,类似年份利率仍然是上行为主。全球角度,通胀阴霾挥之不去,短期内市场仍然需要合理消化一系列负面压力,建议继续谨慎应对。
您可能也感兴趣:
为您推荐
隔离险受不少年轻人推崇 不仅看理赔条款还要看免责条款
北京发布社保对账单公告 4月起可查询电子版个人缴费信息
广东启动车险市场专项整治行动 保护消费者合法权益
排行
最近更新
- 油价持续创新高,债市怎么看?
- 强强联手 大连金普新区打造零碳智慧园区
- 招商蛇口前2月销售额同比减少39.7% 单月销量同比减少41.6%
- 港龙中国前2月销售额同比下降43.9% 单月环比微增3.7%
- A.O.史密斯「瀞」油烟机:白色情人节的私厨燃情神器
- 毛豆新车网买车可靠吗
- 男性也要吃!叶酸该咋补?
- 什么颜色防晒衣防晒效果好
- 糖尿病人应该咋运动 ,如下“宝典”要记牢
- 蓝色防晒哪个颜色好用
- 全球首例接受猪心脏移植患者,两个月后……
- 温医大人才说第③辑
- 荆楚好油迷人眼,好吃营养不重样|好物“荆”选
- 薛坪中心小学开展“关注健康,防控传染病”体检活动
- 南宁高新区园区企业开创国内金边蚂蟥作为一次性医疗器械使用...
- Celona将 Radisys Connect RAN软件整合到其广受好评的5G LAN解决方案
- 东芝发布N300 Pro与X300 Pro系列高可靠性高性能机械硬盘
- Lexar推256GB的Professional 2000x存储卡:读取最高300MB/s
- 门罗微系统宣布C轮融资1.5亿美元,突破性Ideal SwitchTM技术加速电气化
- 砀山县玄庙镇:推广惠民二维码,振兴乡村惠民生
- 改善客户体验:当今企业的业务关键和潜在商机
- 灵璧县冯庙镇:进一步织牢疫情防控网
- 灵璧县浍沟镇:甜叶菊种植助力“产业振兴”
- 今年前两月山东进出口同比增长14.5%
- 我省筹集5000万元支持妇儿事业发展
- 山东严管向海排污关键“闸口”
- 全民反诈丨注销校园贷?请提高警惕!
- 助力消费持续恢复国货潮品大有作为
- 被骗后,骗子最最最希望你做这些事!
- 湖州城投拟发行11.15亿元公司债券,期限为5年