央妈“护航”月末季末流动性 今日“补水”1500亿

21世纪经济报道记者 叶麦穗 广州报道临近月末、季末，“央妈”加大逆回购操作量。人民银行3月28日公告称，为维护季末流动性平稳，2022年3月28日人民银行以利率招标方式开展了1500亿元逆回购操作，中标利率为2.1%。由于今日有300亿元逆回购到期，人民银行公开市场实现净投放1200亿元。

央行公开市场本周共1900亿元逆回购到期。其中，周一有300亿元逆回购到期，周二到周四各有200亿到期，周五1000亿到期，均为7天期。

由于及时“补水”，虽然临近月末加季末，上海银行间同业拆借利率（Shibor）品种表现“淡定”：其中隔夜品种不升反降，下行5.5个基点，已经跌破2%，报1.946%；7天Shibor跨月品种也下行1.9个基点，报2.207%；14天Shibor上行4.2个基点，报2.475%。

从回购利率表现看，DR007加权平均利率表现稳定，维持在2.216%附近，略高于政策利率水平。上交所1天国债逆回购利率（GC001）相对活跃，收盘上升18.45%，至2.76%。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示，近期央行灵活操作适度增加流动性投放，尽管量不大，但释放了稳定市场的信号。央行通过适度开展逆回购操作，确保了流动性保持合理充裕，保持市场利率围绕政策利率波动。不过，随着银行季末考核临近，以及地方债发行提速，市场流动性仍存在阶段性收紧的可能。多位分析人士在接受采访时认为，为了引导DR007在合理范围内围绕短期政策利率水平波动，不排除月末前央行再次加大逆回购操作规模的可能。

东北证券的研报表示，4月主导银行间流动性的核心因素为财政存款变化，而虽然4月为缴税大月，但受今年财政前置的影响，财政发力对超储将形成支撑，故4月财政收支方面并不会造成明显的流动性缺口。结合其他因素的影响，预计4月银行间流动性缺口仅为5843亿元，其中有3200亿元为公开市场操作到期，流动性方面压力不大。

安信证券的研报显示，在实体融资需求偏弱情况下，央行仍需要保持新增信贷“适度增长”并“持续缓解银行信贷供给的流动性、资本和利率三大约束”，考虑到近几个月以来央行流动性投放持续传递对资金面较为友好的信号，3月票据利率再度下行反映融资需求不强，以及4月资金缺口不大，预计4月资金面有望维持平稳。

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