融创这次能死里逃生吗？

最近房地产市场好不热闹，恒大暴雷的影响还没有消除，“你方唱罢我登台”，有关融创负债、破产等消息又不断见诸各大媒体和网络平台。融创的问题和恒大一样源于债务，那我们就从融创的负债谈起。

融创38.6亿债券回售延期2022年2月到期），年内还有97亿元人民币债务将到期 3月23日，某债权人透露，融创房地产集团有限公司（以下简称“融创集团”）对发行的“20融创01”公司债券提出了初步展期方案。初步安案，融创计划将郑州一个价值32亿元人民币的项目抵押给债权人，且董事长孙宏斌将为这笔债券提供无限连带担保责任。2022年7月先偿还本金6%，10月偿还本金9%。

大多数债券持有人选择行使回售，融创集团面临较大集中兑付压力。据悉，目前大部分债权人表示不接受上述展期（即延期）方案，不过这只是初步方案，并非最终确定方案。

除此之外，融创集团公司还有数十亿债券将在今年年底前到期或回售，发债方为新南房地产和一家上海公司。

今年以来，国际三大评级机构标准普尔、惠誉、穆迪（都是美国公司）先后将融创中国的企业家族评级和相关债项评级下调为“负面”，其信用资质持续恶化，再融资风险和难度大幅增加。 据有关财经媒体统计，目前融创中国存续美元债13只，存续规模近80亿美元，其中有两只总额约11.7亿美元债券分别将于2022年6月和9月到期。3月22日，融创中国公告披露，因为审计程序没有按期完成，预计无法在2022年4月前发布2021年的经营业绩。

据有关人士透露，融创中国预期2021年股东应占溢利较去年下降约82%，核心净利润下降约49.3%。

尽管在2021年底和2022年初，融创中国通过出售部分股份和股权重新配置募得了130亿元，但现金短债比仍为1.2倍，不足以缓冲动荡压力。

融创中国是融创集团的控股股东，融创集团是其在境内最主要的投融资主体。孙宏斌通过海外信托层层持股，控制融创中国43.69%的股权，为公司实际控制人。

2021年，融创中国实现销售金额5985亿元，同比增长4.2%，但仍未完成6390亿的年度预定目标。

2021年融创中国以5763亿元（均为人民币）操盘金额和4001万平方米操盘面积，位居行业老三地位。由于恒大集团爆雷，融创其排名提升一位。

但和大多数房企一样，融创中国的销售毛利率也持续下滑。2021年上半年，融创中国的销售毛利率为21%，自2019年以来该指标就持续下滑，主要与其2017年土地溢价有关。

从房企融资新规“三道红线”来看，融创中国的资产负债率为75.4％，净负债率85.3%，现金短债比为1.27，踩中一道红线，仍归属“黄档”。

不过，美国摩根大通认为融创中国实际净负债率为139.2%，远高于融创财务报告公布的数据。

相较于短期债务，融创中国的流动性还不算是最差的。其账上现金及现金等价物有1100亿元，虽可以覆盖短债，但大部分现金都投在在建项目中分身乏术，无法用于偿还母公司的债务。另外，虽然2020年融创中国的短期借款下降，但应付款项及应付票据却飙升，总流动负债不降反升。

在上一篇文章“融创会破产吗？”，有网友留言、提问，主要内容有两点：融创到底会不会破产？什么时候破产？由于篇幅有限，对于网友提的问题就不一一作答了，在此一并回答，请朋友们谅解。

最后总结一下，现在融创所处的境地是万分凶险，可以说是危在旦夕。一方面要应对短期的债务偿还问题，避免挤兑现象的大规模发生。另一方面，要解决在建项目的资金链问题，保证在建项目的顺利进行，尽量避免出现烂尾楼，以免造成恐慌引发社会群体性事件，避免政府的介入和插手（如果政府接盘，融创将会被拆分重组，失去公司的自主控制权）。现在是融创生死存亡的关键时刻，到底是死里逃生成功上岸，还是陷入万劫不复的万丈深渊就在此一举了。

但愿融创好运吧，希望有奇迹发生。

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关键词： 融创这次能死里逃生吗 恒大集团