销售大幅下滑，评级撤销，大唐地产流动性风险加大

大唐地产今年一季度销售减少超30%，接下来也将面临美元债兑付压力。

上市一年多的大唐地产（02117.HK），披露了今年一季度的销售情况，销售额、销售面积均下滑明显。

近日，大唐地产发布公告，在今年1月至3月期间，公司累计合约销售金额约为64.3亿元（人民币，下同），同比减少31.2%；累计销售面积约为64.03万平方米，同比减少29.5%；平均销售价格约为10055元/平方米。

其中，大唐地产3月份的合约销售金额约为21.7亿元，同比下降约20%；销售面积约为22.46万平方米，同比下降约15%；平均销售价格也降为9684元/平方米。

可以看出，在目前的楼市环境下，大唐地产面临较大的销售下滑压力。

而在2021年，大唐地产实现累计合约销售金额约505.8亿元，同比增长13.6%，全年目标完成率101.2%。

据其3月底发布的年报数据，大唐地产去年营业收入为112.54亿元，比2020年同期增长6.3%。利润方面，期内大唐地产实现毛利润、净利润26.99亿元、10.26亿元，分别同比增长0.1%及8%。但毛利率则同比下降了1.5个百分点至24.0%。

至于净利润上升较快的原因，大唐地产在业绩报告中表示，主要是由于期内出售联营公司收益1.39亿元，以及应占合联营公司业绩收益由负转正至1.36亿元。若剔除公允价值变动等影响，大唐的核心归母净利率略下滑0.6个百分点。

从整体业绩表现来看，大唐地产的销售权益比例偏低，在行业内处于较低水平。数据显示，2021年全年，大唐地产整体的权益比不到50%，如果一些合作伙伴面临流动性压力，也会影响大唐地产相关项目的进展。

大唐地产的销售权益比低，也意味着这家公司有一定的表外债风险。2021年财报数据显示，大唐地产合联营投资额达到56.64亿元，超过了其归母净资产56.23亿元。

2021年大唐地产的销售贡献主要集中于福建和广西两地，销售金额占比分别为36%、20%。从城市来看，南宁、重庆、福州、莆田及南通五地的销售占比达54%，其中南宁销售占比16%。

大唐地产的土储分布也集中于这些区域。比如在广西，大唐地产的土储规模达871万平方米，占比38%，其中南宁就占比了33%；此外，在福建的土储有356万平方米，占比为15%；长三角区域有208万平方米，占比9%。

在财务数据方面，大唐地产截至2021年末，仍踩中一条红线，其剔除预收账款的资产负债率约为76.09%，虽然同比有下降，但仍未达到监管要求的70%。另外，其净负债率为52%，较2020年下降了7个百分点，现金短债比为1.13。

截至2021年，大唐地产拥有现金及银行结余约为55.09亿元，同比下降了3%。总有息负债为107.8亿元，同比增长5%；其中约57%为银行贷款。整体综合借贷利率为9.3%，较2020年上升1.03个百分点。

今年一季度销售额的下滑，将影响大唐地产接下来的债务兑付情况，目前这家公司已基本不可能在境外进行再融资。

去年11月，评级机构标普就表达过对大唐地产的流动性风险的担忧，并将其展望调整为“负面”。标普认为，大唐地产为其2022年6月到期的3亿美元境外债券再融资能力将面临高度不确定性。若其利用内部资源偿还债务，可能令企业的流动性承压。

12月份，标普又宣布，撤销大唐集团的“B”长期发行人信用评级，评级撤销前展望为“负面”。

今年1月31日，穆迪也发布报告称，应大唐地产要求，将撤销公司长期发行人信用评级，撤销前期评级维持为“B2”。

大唐地产主动要求撤销评级，为资本市场传递出负面情绪，即公司接下来的发债融资或将存在困难。

接下来，大唐地产也将迎来债务的集中到期。如标普所提及的一笔3亿美元债券，将在今年6月6日到期，利率高达12.5%。此外，大唐地产旗下全资子公司通过委托贷款的方式分别于2021年3月和7月，从厦工机械处各获得2亿元的贷款，利率为12%，贷款期限均为1年。这笔贷款也是大唐地产今年要面对的兑付问题。

除了债务兑付压力，今年大唐地产旗下子公司还遭遇股权冻结。

天眼查信息显示，厦门大唐房地产集团有限公司作为被执行人，旗下全资子公司广西唐润投资有限公司被司法冻结股权数额1.6亿元，冻结期限自2022年1月10日至2025年1月9日。

对于今年的市场走势，面临债务压力的大唐地产认为，预计市场将在一季度筑底，二季度逐步恢复，下半年市场形势会好于上半年。

近期大唐地产重点布局的福州、南宁等城市，均出台了一系列楼市支持政策，这些政策能否促进当地市场恢复，增加购房者信心，也会影响大唐地产的销售状况是否能止跌回升。

未经正式授权严禁转载本文，侵权必究。

END

一条君的历史文章，戳▼

关键词： 销售大幅下滑 评级撤销 大唐地产流动性风险加大 大唐地产