行业报告丨基础材料行业：至暗之后，迎来黎明

2021年，建材板块营业收入合计8070亿元，同比增长44.30%，在原材料压力及地产需求下滑影响下，业绩呈现前高后低走势。各细分龙头的营业收入合计同比增长245%，说明疫情冲击及个别地产公司暴雷背景下，龙头企业成本管控能力更优，对地产的风险管控能力更强，龙头公司市场份额不断提升。2022年一季度行业合计净利润同比下降9.73%，主要由于原材料成本压力以及疫情影响需求。

2021年玻璃需求受地产影响前高后低，全年实现平板玻璃产量10.17亿重量箱，同比增长8.40%。2022年一季度平板玻璃产量2.53亿重量箱，同比增长2.00%。价格方面，玻璃行业新增产能控制较为严格，供给受限而需求不断释放下，2021以来在地产竣工需求下玻璃价格持续上涨，2021年玻璃均价为129.91元/重量箱，同比实现上涨44.50%；其中上半年玻璃均价为122.90元/重量箱，同比增长52.36%。2022年一季度，玻璃价格在疫情影响维持跌势，Q1均价为114元/重量箱，同比微降0.45%。

2021年以来，需求端复苏下，油价持续上涨带动原材料价格上升，各企业毛利率均出现不同程度的下降，叠加地产需求下滑明显导致行业竞争更为激烈，B端企业成本压力较难传导，除了东方雨虹通过一体化经营公司渠道下沉，业绩维持稳定增长，其他B端企业业绩均有所下降，同时现金流也受到一定影响。C端伟星新材受益于较强的渠道掌控力及定价权，毛利率保持相对稳定，同时通过区域扩张来保障业绩的稳定增长。

参考来源：中信证券

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