每日快看:地产与债市的纠葛
来源:金融界
(相关资料图)
2022年下半年以来中美利差追逐和外资抽离现状仍存,同期其他事件也在影响市场,而地产与债市的纠葛也不断演化。我们借此探讨三个热点话题:1)境内地产融资承压缘何发行利率却在持续走低;2)RMBS发行近况对地产融资的信号意义;3)以及近期个别城市地产项目纾困措施的效果。
▍地产融资承压,但发行利率降低。
7月境内地产债净融资规模为-154.73亿元,环比减少257.42%;美元债净融资规模达-4.54亿美元,融资缺口依旧显著。但7月境内地产债平均发行利率仅为3.02%,较6月下降42bps,为2019年以来最低值,主要由两方面因素导致:1)资金宽松:7月以来货币政策继续保持宽松,资金利率下移明显,导致地产债发行利率对应下降;2)发行结构变化,市场偏重于高资质国企发行债券,导致地产债发行利率综合下降。
▍二季度RMBS发行停滞,或为三因素共振。
曾经RMBS一度作为观测房企信贷和融资的风向标,市场观测其表现以推断地产拐点,但2022年以来RMBS发行逐渐停滞,一季度仅有3只RMBS发行,二季度则无RMBS发行。我们认为三重因素相互共振:1)作为基础资产的住房抵押贷款大幅下降;2)RMBS的发行高峰通常出现在四季度,二季度停滞或因季节性因素干扰;3)银行房地产贷款集中度和个人住房抵押贷款集中度距离监管红线仍有空间,银行通过RMBS融资意愿并不强。
▍郑州出台地产项目纾困措施。
根据财联社报道,近期郑州召开房企项目情况汇报会,汇报4种模式化解近期部分地产项目困境,包括:棚改统贷统还模式;项目并购模式;破产重整模式;保障性租赁住房模式。上述4种模式有利于提振市场和业主信心,化解系统性风险,关注个别城市纾困措施落地的效果。
▍外资连续减持境内债券。
外资净减持境内债券速度趋缓。据中债统计,2022年6月,外资持仓境内债券32890.27亿元,同比减少0.33%,同比增速为2020年以来首次转负;据上清所统计,外资持仓境内债券2765.81亿元,持有规模止跌反弹,同比减少37.68%,环比增加0.64%;合并口径下,外资合计持有境内债券35656.08亿元,同比减少4.75%,环比减少2.55%。
▍国债占比连续提升,同业存单持有规模增大。
细分债项看,利率债占比90.04%,信用债占比9.96%,信用债比例略有增加。利率债方面,6月,外资持有境内利率债规模共计31846.29亿元,同比增加0.82%,环比减少2.79%。从持仓结构来看,记账式国债和政金债持仓规模达分别为23195.49.60亿元和8544.60亿元,占比72.84%和26.83%。信用债方面,6月外资持有信用债共计3524.59亿元,同比减少36.51%,环比减少0.41%。细分债券品种来看,同业存单持有规模为1401.52亿元,占比39.76%,较5月占比增加2.69ppts;中期票据持有规模为851.28亿元,占信用债规模的24.15%,环比减少5.59%。
▍债市策略:
基本面方面,中美利差倒挂缓解,预计外资将放缓抽离速度并逐步配置境内债券;板块方面,下半年风险扰动或一定程度加大,TLAC试点和赎回压力增大或将对金融次级债产生偏空影响,建议守株待兔;而地产舆情犹存,债券行情需等待基本面回暖和融资切实修复。
▍风险因素:
央行货币政策超预期;宏观经济指标超预期;市场风险冲击导致外资流出等。
关键词: 地产与债市的纠葛
您可能也感兴趣:
为您推荐
宠物险热度不断攀升 仍存在着理赔流程复杂等痛点
银保监会就保险销售行为管理办法征求意见 对行为规则作出规定
上海:做好基层快递网点优先参加工伤保险工作 促进行业健康发展
排行
最近更新
- 每日快看:地产与债市的纠葛
- 第九届中国商业创新大会举行 共探中国商业的创新未来
- 资本竞相入局预制菜赛道 餐饮业能否实现新突破?
- 中国商业创新大会首场圆桌对话举行 共探商业创新的新机遇
- 世界观察:为什么牛肉要配猪肉做饺子馅
- 环球今日讯!泡菊花茶放多少菊花
- 热点聚焦:用什么菊花泡茶最好
- 全球热文:饺子可以用牛肉做馅吗
- 世界微速讯:北京昌平丽景水乡小区项目施工现场多项违规总包...
- 环球热议:用户反应无法退款,每日优鲜被约谈电商预付风险预警
- 今日热门!团体标准发布在即,词典笔市场走向规范化
- 【世界聚看点】Billboard入华“公告牌”靠什么立起来
- 动态焦点:排队近一年 小影科技冲A告败,业务合规性曾遭追问
- 当前观点:更严监管在路上!上万币圈账号被毙严管之下谁在逆行
- 焦点信息:外资三天狂买超11亿!4400亿光伏龙头业绩受累硅料价...
- 环球热点评!中国电信530亿解禁,亏了17%!8月A股迎解禁高峰期
- 当前视点!当天生产出来就被拉走 下半年锂盐看涨仍是共识
- 环球聚焦:输电能力最高提升十倍 全球最长的超导工程完成大...
- 看热讯:豪掷百亿 字节跳动收购一家妇幼医院到底为哪般?
- 世界热议:波兰拒绝共享天然气 此前协议已成废纸一张?
- 全球热文:千里马装饰被深圳市福田区人民法院列为被执行人 ...
- 焦点热议:青农商行董事长刘仲生辞任,“接棒者”或为恒丰银行...
- 环球要闻:中源家居预告上半年净利腰斩 首度转亏后靠每年收...
- 今日讯!广西新增本土确诊2例 新增本土无症状感染者11例
- 全球时讯:河南新增本土无症状感染者10例
- 【快播报】广东新增本土确诊病例39例 新增本土无症状感染者7例
- 环球精选!Curve Finance:已解决网站漏洞,将指导用户撤销近期合约
- 世界看热讯:元宇宙平台Roblox二季度收入5.912亿美元,同比增长30%
- 天天新资讯:2022年8月9日云南省新冠肺炎疫情情况
- 天天观天下!杭州一男子饮水过度进了急诊室