全球速读：34万亿元地方债信用良好，308家城投公司债券有145家出现价格异动

近年来，我们的生活质量日渐提升，居住环境迅速改善，交通出行更加方便。我们有没有想过，在这些改变与提升之中，地方债和城投债的发行很好地发挥了稳增长、促基建、补短板、惠民生的作用。

在说地方债和城投债之前，先和大家搞清楚它们的概念。

(相关资料图)

地方债：一般指地方性政府债务。是地方政府根据信用原则、以承担还本付息责任为前提而筹集资金的债务凭证。

城投债：是地方投融资平台作为发行主体，公开发行的企业债和中期票据，其主业多为地方基础设施建设或公益性项目。

那么，截止现在，我们究竟有多少地方债和城投债呢？

我们找到一些公开数据，有截止今年六月份的，也有截止今年八月的。时间上一至两个月的差异不重要，重要的是我们搞清楚大致规模就行。

根据中诚信国际研究院公布的数据显示。

地方债：截止2022年6月末，地方债余额已超34万亿元，占GDP比重超过25%。

城投债：截止2021年12月31日，存续城投债规模达10.6万亿元。

如果加上今年的新增，地方债和城投债累计达到近40万亿是没问题的。比如，今年上半年，城投债共发行债券3906只，发行总额28222.13亿元。而七月和八月，地方债和城投债的发行还在继续。

从地方债的发行进度来看，2022年新增地方债限额4.37万亿元，截止八月底，新增地方债发行40210亿元，同比增长62.4%。发行进度明显提速。而从总量上看，今年前八个月地方债发行规模突破6万亿元，达到60474亿元，同比增长24%。其中有部分属于再融资债，也就是说借新还旧。

债务发行，就像我们借款一样，到期了是必须归还的，如果不归还，就会出现违约的情况。如果近期资金紧张，一般有两种解决办法，一是发行再融资债，主要用来借新还旧。二是把新发债务的还款时间拉长，由原来的5年期调整到十年期，再由十年期调整到15年或更长的时间。

所以，基于对债务规模的看重，我们分析发现。地方债在近几年出现了两个变化。

变化之一，就是债务发行时间拉长。10年及以上期限合计占比71.43%。可能是其余一些项目的回收期本来就长，所以债务发行确定的偿还时间就会更长，比如高速公路、高速铁路这些。数据显示，截至8月21日，年内新增30年期专项债发行174只，发行规模达6605.57亿元。

这表明，30年期的超长期专项债发行规模大幅增加。

2022年新增专项债平均发行期限拉长至 15.5 年（2021年6月，地方政府债券平均发行期限12.2年，其中一般债券8.6年，专项债券13.7年。）

变化之二，地方债发行结构中以新增为主，但是再融资开始增加。目前，新增债占地方债比重达76.59%，再融资债中超八成用于偿还到期债券。

之所以出继续加大新增债务的发行，是因为当前的经济需要我们加大投资力度，拉动经济增长。

之所以出现再融资债的增加，这是因为到期债偿还高峰开始出现，下半年有2.22万亿元地方债到期，月均到期规模超3000亿元。

一方面，我们需要借新还旧，另一方面经济发展的需要，我们继续加大新增地方债的发行。所以，近几年的地方债规模以年为单位快速增长。

至于大家关心的地方债发行了，干了一些什么。我用给大家找了一张图，充分说明了资金去向。全面与我们的生活息息相关。2022 年新增专项债中 62%投向基建领域， 其中城乡冷链、市政和园区建设为专项债 第一大投向领域，占比为 35%。

和信用良好的地方债相比，城投债则出现了一些压力。截至2021年12月31日，存续城投债规模达10.6万亿元。但是，城投债的时间一般不长，很少有十年这样的长周期城投债。今年开始，大量的城投债偿还一始了。

从带有回售条款的债券按100%行权估算，今年下半年，大约会有2.50万亿元城投债面临到期或回售，月均规模超过3500亿元。

上半年共有308家城投公司主体的债券出现异常交易，二季度较年初有所增长，其中145家城投公司多日出现交易价格异动，占比47.08%。

城投融资监管趋紧，叠加土地出让金收入下降，城投债的压力开始出现。这个时候，对于地方城市来说，让房地产尽快好起来显得格外重要。

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