全球微资讯!债市“担忧点”显现,投资组合如何应对?
(资料图片仅供参考)
近期的债券市场宏观环境,显现出了两点变化:
一是再次逼近3.5%的美债利率成为债市的“担忧点”。担忧的传导有两条逻辑链条:一是中美10年国债利差现在达到-80bps左右,外资(中长端国债)有一定流出压力;二是随着离岸人民币汇率破7,市场对后续国内货币政策的宽松空间有一定担忧。
二是“宽信用”预期有发酵的苗头。一方面,8月的经济数据有一定改善(其中,社零数据改善与去年低基数相关);另一方面,在存款利率市场化改革的背景下,上周多家国有大行调降了存款利率,“宽信用”预期或将进一步发酵。
对于第一点,我们倾向于认为,外资机构流出债市压力边际影响有限,资金面缓步收敛而非收紧是更可能的情形。原因主要是外资在债市的占比仅为2.5%左右,而且自今年3月以来外资本就是流出,边际变化层面的影响有限。此外,中美利差的走阔客观上对货币政策的空间会有一定约束,但“以我为主”的托底经济是核心诉求。对应到政策层面,央行或逐步通过“低量逆回购、缩量MLF”方式引导资金面向合理状态回归或收敛,而非收紧。同时,下半年有超万亿的MLF到期,通过降准补足流动性的窗口并未关闭。
对于第二点,“宽信用”的核心仍在于地产,8月数据有小幅改观,但持续性仍有待观察。8月竣工面积在去年高基数的情形下仍有一定收窄,显现出“保交楼”的政策效用,但更关键的在于持续性,从竣工端传递到施工端逻辑链很长:“竣工改善,居民信心提升,销售改善,开发商资金来源优化,投资意愿增强”,链条的疏通需要一定的时间传导。
整体而言,2.65%的10年国债利率对利空方面的信息敏感度较高,但从更深层次的逻辑来看,基本面预期还尚未发生明显变化,低位震荡或仍是短期常态。后续突破的关键仍在于政策效果和潜在的政策动向。
在这样的市场环境下,策略上,兼顾收益性和安全性,债券型投资组合可采取“哑铃型策略”,即短端的高等级信用债加上一部分的长端利率债,前者控制波动,后者以备后续市场有潜在的下行机会,而且即使利率上行,长端利率债的流动性较好,也能够迅速的调整组合策略。
您可能也感兴趣:
为您推荐
江苏引导家庭农场主“升级”养老保险 种粮积极性提高
险企开启绿色赔付通道 政策性农业保险促进农业增效、农民增收
广东缓缴企业职工社保费65.24亿元 实施失业保险省级统筹
排行
最近更新
- 全球微资讯!债市“担忧点”显现,投资组合如何应对?
- 多地倡议:家用电器不用时请及时关闭电源 降低待机能耗
- 世界观天下!荔枝吃了上火吗还是降火
- 天天通讯!沃柑用破壁机榨汁要去籽吗?
- 观点:石榴树和什么树一起种好?
- 世界看热讯:石榴的籽真的是营养所在吗?你都是怎么吃的?
- 快看点丨海南石榴籽能吃吗?
- 今日热搜:Messari CEO将与美国司法部数字货币倡议合作并担...
- 今日聚焦!多地冷空气陆续“发货”!来了解科学“秋冻”的正解...
- 环球即时:55度水杯为什么有异味?
- 焦点日报:恒温杯垫加热原理?
- 环球最资讯丨保温垫灯亮但是不热怎么办?
- 全球头条:暖暖杯使用方法?
- 【天天新要闻】充电恒温碗有辐射吗?
- 今日要闻!数据:MetaMaskSwaps累计成交额226.31亿美元,累计...
- 全球信息:三季度以来券商发债提速 融资成本下行
- 【天天播资讯】银保监会:进一步缩小银行高管人员任职资格核...
- 世界播报:芭蕉和香蕉哪个贵
- 快看:一瓶啤酒一下午能测出酒驾吗?
- 世界热文:喝了1易拉罐的啤酒,算醉酒吗?
- 【环球新视野】一瓶百威可以测出酒驾吗?
- 当前热点-喝一瓶啤酒多少时间能验不出来酒驾?
- 当前报道:快递巨头,宣布涨价→
- 世界滚动:ApeCoin社区发起新提案AIP-96:将为EthGlobal和Gitcoin提供资助
- 世界热点评!当前以太坊桥TVL回落至78亿美元
- 天天最资讯丨Mutant Ape Yacht Club系列NFT24小时交易额增幅突破180
- 【全球独家】比特币全网未确认交易数量为8463笔
- 世界头条:以太坊网络当前已销毁263.27万枚ETH
- 热讯:昆明萌娃参加“医生职业体验”
- 世界速看:「关爱保护未成年人健康成长」县第三小学举办2022...
今日要闻
- 多地倡议:家用电器不用时请及时关闭电源 降低待机能耗
- 全球微资讯!债市“担忧点”显现,投资组合如何应对?
- 今日热搜:Messari CEO将与美国司法部数字货币倡议合作并担任数字美元顾问
- 今日要闻!数据:MetaMaskSwaps累计成交额226.31亿美元,累计成交量538.18万笔
- 【天天播资讯】银保监会:进一步缩小银行高管人员任职资格核准范围|快讯
- 全球信息:三季度以来券商发债提速 融资成本下行
- 【全球独家】比特币全网未确认交易数量为8463笔
- 天天最资讯丨Mutant Ape Yacht Club系列NFT24小时交易额增幅突破180
- 世界热点评!当前以太坊桥TVL回落至78亿美元
- 世界滚动:ApeCoin社区发起新提案AIP-96:将为EthGlobal和Gitcoin提供资助