今日聚焦!负利率结束，日本短期国债收益率转正，今年货币政策有变？

随着近期日本1年期国债收益率逐步转正，全球发达经济体国债收益率负利率基本结束。在全球多个国家通胀高位运行下，各国央行今年是否继续加息受市场关注。

【资料图】

//  下周多个央行将公布最新政策动向  //

2023年开启，全球多个央行货币政策有望延续，去年纷纷开启的加息步伐还没有停止的迹象。尤其是美联储、欧洲央行等再度加息可能性大，但幅度或减小。

美国联邦储备委员会1月4日公布的2022年12月货币政策会议纪要显示，美联储官员重申降低通胀的决心，警告市场不要低估其将在一段时间内维持高利率的意愿。此外德国通胀也进一步加深了欧央行更激进加息的担忧。

下周多个央行重要官员等发表讲话，从中也能窥见一些全球发达经济体央行后期的动作，值得期待。

//  加息带动国债收益率走高  //

随着欧美经济体持续加息，去年国债收益率均在持续走高。此外日本1年期国债收益率近期也走高并转正，意味着发达经济体的国债收益率负利率基本结束。

Wind数据显示，以短期1年期国债收益率来看，目前最高为美债已达到4.78%，紧随其后英国国债收益率为3.27%，欧元区公债和日本国债靠后。

值得一提的是去年6月份以前欧元区公债都为负利率，年初时一度达-0.69%，经过连续走高，6月6日正式转正后开启加速上涨，目前已达到2.6%；而日本国债去年一直较稳定，年初时-0.09%直至年末12月29日才转正为0.011%，虽然波动不大，但日本1年期国债收益率转正后，基本结束了发达经济体国债收益率负利率时代。

可见，随着美联储、欧央行等持续加息，其国债收益率也随之大幅抬升，上涨明显。而去年日本宽松货币政策不变，其国债收益率也较平稳，2023年开始转正，后期是否会加速上涨，日本央行货币政策是否要收紧值得关注。

此外日本财务省于1月5日将10年期国债票面利率从0.2%提升到0.5%，达到2014年12月以来的高点。此前，日本央行放宽了收益率曲线（YCC）政策的范围，宣布将日本10年期国债收益率目标区间上限从0.25%上调至0.5%，以帮助改善市场运作，引发国债收益率上升，因此财务省对长期国债票面利率作出了相应调整。

//  有何影响？  //

近期，面对收益率上行的压力，日本国债市场遭遇创纪录的抛售，日本央行已经连续四天进行了计划外的债券购买，以遏制收益率持续上升。

中信证券首席经济学家明明表示，此次抛售行为主要由于日本央行对10年期日本国债的目标收益率波动区扩大的调整，市场开始押注日本央行货币政策转向。

当前来看，在今年调整货币政策取向存在一定的合理性。YCC提出的背景为日本面临通货紧缩的困境，而当前这一形势已有所变化：一方面，2022年4月份以来，日本核心CPI当月同比已超过2%，且呈现持续上行的趋势；另一方面，虽然高昂的进口成本导致的输入性通胀或能在今年逐步缓解，但日本名义薪资增速有所提高，或使日本继续维持一定的通胀水平。

浙商证券认为，目前，日本央行对于远期通货膨胀前景仍持乐观态度，对于今年的政策调整方向可聚焦于日本央行行长换届后，两位有力候选人的理念都不反对“鹰派”立场，可能为日本货币政策的转向打开空间。

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