速读：信用债开门红，一级发行近2000亿，环比上升94％，二级成交量价齐升

财联社1月9日讯（编辑 李俊）今年首个交易周，信用债一二级市场均迎来了开门红。其中，一级市场信用债发行量、净融资环比上升；二级市场，收益率普遍下行，量价齐升。中银证券表示，赎回潮后，利率偏高，市场信心正在逐步缓慢修复。

具体来看，兴业证券据WIND数据显示，上周信用债发行1799.94亿元，较前周环比上升94%。同时，由于偿还量减少，发行量上升，周度净融资为944.52亿元，较前周的-2331.18亿元同样环比上升。

值得一提的是，城投债发行增幅明显，规模是前周的三倍之多，成为上周一级市场主要增幅来源。上周，城投债发行1097.15亿元，而前周规模仅362.68亿元。此外，产业债的发行规模也有所增加，周度发行规模702.79亿元，较前周环比增加了24%。从发行区域来看，上周信用债发行主要分布在江苏、上海、北京等地。

(资料图片)

另外，在发行成本方面，据兴业证券统计，上周信用债一级市场的加权票面利率为3.64%，发行利率走低，而前一周为4.07%。同时，信用债发行期限环比有所下降，加权发行期限为1.41年，而上周为1.62年。

从发行情绪来看，据广发证券统计，全场倍数2-3倍和3倍以上占比环比上升了4-8pct，发行情绪回暖。其中，全场倍数3倍以上占比13%，2-3倍占比18%，1.5-2倍占比9%，1-1.5倍占比12%，1倍占比49%。

二级市场中，银行资本债与城投债均量价齐升。尤其是银行二级资本债，上周成交笔数环比上升106%，达778笔，TKN成交占比过半达55%，低估值成交占比达66%。

九江银行事件似乎对银行资本债整体未产生较大影响。在成交收益率方面，国股行各期限平均成交收益率下行9-18bp。银行永续债方面，成交笔数环比上升149%，达517笔，低估值成交占比达74%。同时，国有行永续债平均成交收益率大多下行20bp左右。

此外，上周城投债成交2053笔，环比上升了75%，其中TKN占比75%，低估值成交占比更是由68%上升至80%。

成交结构仍以2年以内城投债为主，1年以内、1-2年分别占比40%、30%，隐含评级AA(2)成交占比由25%上升至27%。从省份看，成交笔数增量较多的在江苏、浙江、山东、江西、湖北、安徽和福建。

收益率方面，整体来看，除5年期AA-等级、7年期AA、AA-等级城投债收益率上行外，其余各等级各期限城投债收益率均下行，1年以内和1-2年收益率下行幅度明显大于2年以上。其中，1年期AA等级下行22.92bp幅度最为明显。此外，各等级各期限中票收益率均下行，其中1年期AA等级下行幅度最大（22.83bp)。

上周，除7年期AA、AA-等级城投债信用利差走阔外，其余各等级各期限城投债信用利差均收窄，幅度最为明显的是3年期AAA级城投债，收窄27.29bp。

值得注意的是，1、3、5年期AAA等级城投债信用利差处于2012年以来的历史1/4至3/4分位数之间，其余各期限各等级城投债信用利差均处在2012年以来的历史3/4分位数之上。

中银证券在研报中分析指出，跨年之后，资金利率回归年前正常水平，虽然本周央行大额净回笼16010 亿元，但是资金宽松，加上年初配置力量发力，债市整体走强，但是心态上相对保守，短久期表现更好。

兴业证券指出，遵义道桥事件发生至现阶段，各等级各期限城投债整体收益率大多下行，未表现出明显的波动。不过，他们同时提醒，个别主体的超预期行为虽暂未造成现阶段板块的短期压力，但考虑到超预期事件可能带来的后续不稳定性，需要持续关注事件后续进展以及相关细分板块的表现。

关键词： 信用债开门红 一级发行近2000亿 环比上升94％ 二级成交量