又挺住了|策略周报
今天推送的是
九维狐
(相关资料图)
的策略周报。
每周周日我们都会跟大家复盘一下上周的市场。
市场回顾
先来看看指数和交易数据——
股市的开门红形势延续。
海外方面,美国12月CPI首次环比下降,美联储加息的压力小了很多。
国内方面,央行在发布会上宣布蚂蚁集团等14家大型平台企业整改已基本完成。
这意味着,互联网的监管寒冬过去了。
政策现在的主旨非常明确,2023年全力稳经济。
在很多城市,疫情的高峰已过,复工复产的拐点已经出现。
春节后的复苏会更加明显,现在是加仓股票的好时机。
️ 指标情况
九维狐策略是基于货币信用框架的大类资产轮动的量化策略。
「货币信用框架」是比「美林时钟」更符合国情的大类资产配置框架,其核心逻辑是「周期论」。
通过对大量历史数据的统计,这个框架按照货币与信用两个维度,挖掘了不同阶段回报率最高的资产类别——
目前的货币与信用指标如下——
货币指标:1.3
本周央行继续慷慨地投放流动性,但是资金面明显收敛,利率大幅上升。
货币指标小幅下跌。
春节前一周,央行还是会维持银行间流动性充裕,但是降息的几率比以前小了很多。
地产政策持续发力,如果地产销售能站稳脚跟,央行降息的力度也就不需要那么强了。
信用指标:1.3
12月
社融
降温明显,存量增速早于预期跌破10%,下滑到9.6%。
受理财产品大量赎回的拖累,企业债发不出去,拖累社融。
居民贷款和政府债发行也偏弱。
今年上半年社融的基数效应很强,要重回10%的区间,有很大的难度。
中央经济工作会议表态要保持必要的财政支出强度,优化组合赤字、专项债、贴息等工具。
这意味着专项债的额度明年只高不低,有可能接近4万亿。
社融靠政府债的发行支撑,软着陆下行,能维持在中性区间。
⚔️ 定投操作
经济持续面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力。
冬季大流行冲击下,疫情政策转向平衡经济社会发展。
中央经济工作会议定调今年第一要务是扩大国内需求,把恢复和扩大消费摆在优先位置。
货币指标和信用指标维持在中性区间。
股市寻底基本完成,整体政策环境利好风险资产。
所以本期我继续新增投资10,000元(通过定投功能完成,具体步骤可以参考
这里
的Q6)。
其中100%投资至「九维狐权益」组合,0%投资到「九维狐固收」组合(恢复权益的定投)。
从历史回测来看,长期持有九维狐的胜率并不低——
对比沪深300的3年97.2%的盈利概率还是好一些的。
另外,也提醒下:投资股票等风险资产,自然还是尽量用长期资金的好。
学术上来看也是有依据的——
Wharton的教授Jeremy J. Siegel在《Stocks for the long run》一书中统计了过去200年股票、债券和国债的风险(用的是标准差),发现如果持有期限足够长(20+年),那么持有股票的风险反而更小。
图/ 《Stocks for the long run》
「Greed is good.」
⚠️ 风险提示:外围风险加剧市场波动;策略模型失效。
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