规模4年增近4倍 券商场外衍生品业务火爆

近日，中国证券业协会(下称“中证协”)公布了7月券商的场外衍生品展业情况，券商场外衍生品存量名义本金已达2.31万亿元。近来年，券商场外衍生品规模增长迅猛，2019年7月这一规模仅有4780亿元，4年时间已增长了近400%。

规模超出2万亿元

中证协发布的7月场外业务数据显示，截至7月底，券商场外衍生品存量名义本金达2.31万亿元，环比增长6%。

(资料图片仅供参考)

近几年，券商场外衍生品存量名义本金增长较为迅速。2021年7月末，券商场外衍生品存量名义本金为1.66万亿元，而2020年7月末、2019年7月末，这一数据仅分别为8930亿元、4780亿元。显而易见，短短四年时间，券商场外衍生品存量名义本金增长了近400%。

从具体业务结构来看，今年7月末2.31万亿元的衍生品名义本金中，有9136亿元属于收益互换，约1.4万亿元则来自场外期权。而9136亿元的收益互换中，有47%是其他类收益互换，31%为个股类收益互换，20%则是股指类收益互换;约1.4万亿元的场外期权中，有58%是股指类场外期权，17%来自其他类场外期权，商品类场外期权、个股类场外期权则分别占比15%、10%。

场外衍生品规模的快速增长，也引起了监管的注意。近日，中证协下发通知，要求各券商从六个方面着手，进一步做好压力测试相关工作，包括加大压力测试业务覆盖面、审慎设置压力测试参数、完善常态化测试触发情景、提高风险防控的主动性和前瞻性、加强对压力测试工作的支持保障、确保数据报送的准确性与及时性等。值得提及的是，中证协还要求券商将投资业务、两融业务、股票质押业务、场外衍生品业务等纳入常态化压力测试机制。

各家券商着力布局

早前几年，跟随场外衍生品报告一同发布的，还有各家券商名义本金的排名，从中可以看出各家券商在场外衍生品业务方面的展业情况。现如今，排名数据设为缺省，不过部分券商在刚刚公布完毕的半年报中，对该业务的展业情况也有一些提及。

“根据监管报表SAC协议数据口径，截至报告期末，收益互换业务存续合约笔数7536笔，存续规模人民币1120.74亿元;场外期权业务存续合约笔数1861笔，存续规模人民币1185.66亿元。”华泰证券在半年报中表示。

银河证券在半年报中称，报告期内，公司场外业务进一步开发新的交易结构，为客户提供更丰富的产品矩阵，提升覆盖终端客户的能力，场外期权与收益互换业务保持较快增长;继续优化场外业务IT系统，落地多空组合收益互换交易和智能询报价功能，支撑业务持续发展;推出公司首单挂钩利率品种的场外衍生产品，存续规模人民币1.5亿元，成为客户丰富资产配置和风险管理的有效工具。

招商证券表示，截至6月末，公司场外衍生品存量名义本金规模较2022年末增长31.69%;申万宏源表示，2023年上半年，公司实现场外期权和收益互换新增业务规模显著增长，并稳居行业前列。

场外展业有案可循

证券时报记者注意到，券商从事场外衍生品展业其实也有一些具体案例可循。

8月底，有投资者向银河证券董秘提问，“请问公司在二季度持有皇氏集团1860万股股份，成为第五大股东、第三大流通股东，公司是自营盘投资皇氏集团?还是皇氏集团实控人大宗交易股份被公司承接，明股实债，通过借款给皇氏大股东，这些股权是质押担保品?请说明购买皇氏集团股份的原因。”对此，银河证券回应称，经核查，公司2023年第二季度持有皇氏集团股份，系客需型场外业务需求，不涉及自营业务投资或明股实债等情形。

一段时间以来，券商因场外业务开展需要购入相关标的股票的情况时有发生。今年7月，中信建投证券以2239.19万元竞得华西证券270.39万股股权。对此，中信建投证券相关人员称，“客户和公司开展挂钩华西证券股票的场外衍生品交易，我们通过法拍途径折价买入标的股票，以相对更低成本完成了前述场外衍生品交易的对冲。”

编辑：张芬

关键词：