平安证券:从新鸿基地产看港资房企经营逻辑
(相关资料图)
乐居财经 李礼 8月24日,平安证券发布地产杂谈系列之四十八。
投资要点
双轮驱动的港资地产龙头。新鸿基地产成立于1972年7月,同年8月挂牌上市,为中国香港最大地产发展商之一;围绕地产链及其他收租资产积极布局,物业销售、物业租赁贡献利润近90%。公司持续稳健发展,业绩修复能力较强,资产与收入规模不及内地龙头房企,但归母净利润基本与之比肩。
顺势而为乘势而起,紧跟市场逐步壮大。借助20世纪70年代香港地产业证券化、集团化热潮,公司完成首轮扩张,成立10年左右利润扩大近10倍。强调货如轮转以销定投,把握市场脉搏提供高质量产品服务,开创香港新楼宇三年保修服务先河,项目通常享受品牌溢价。应势而动下公司成功跻身香港大型地产集团,资产领先港资房企,香港销售额市占率稳定15%上下。
租售并举分散经营风险,抢先布局成为行业标杆。公司租售并举模式以物业租赁平滑物业销售波动,分散整体经营风险;多发展城市综合体,抢占核心城市核心区位;通过成熟商圈构建树立品牌标杆,通过精细化运营照顾不同客户需求。租赁物业出租率常年稳定90%以上,租金总收入趋势上行,2022年度总租金回报率5.8%、净租金回报率4.5%,远超市场平均水平。
两低一高财务特征突出,融资优势助力稳健经营。受审慎发展思路影响,公司呈现低杠杆、低周转、高利润率的“两低一高”财务特征,ROE波动更多受归母净利率变化影响,整体ROE水平低于高杠杆、快周转的内地龙头房企。尽管租售并举带来内部现金流平衡,但外部资金渠道畅通、成本低廉仍为日常运作及策略性投资重要补充,公司综合融资成本2-3%,低于内地龙头。
投资建议:回归内地房地产市场,短期销售修复力度不足下行业仍旧面临阵痛;中长期经济人口红利消退、金融红利消失下旧的“三高”经营模式变革或更为关键。对照以新鸿基地产为代表的港资房企,其严防财务风险、精细化运作打磨品牌、以租售并举奠定永续经营基础等举措均具备可取之处。从短期及中长期两个维度,推荐销售融资占优、积极拿地改善资产质量、新模式探索具备前瞻眼光企业,如中国海外发展、保利发展、招商蛇口等。
风险提示:1)楼市成交持续疲软风险;2)个别房企流动性问题发酵超出预期风险;3)政策改善及落地执行不及预期风险。
相关公司:新鸿基地产hk00016,平安证券,鸿基地产
关键词:
您可能也感兴趣:
为您推荐
北京挂牌两宗地,总起拍价格77.1亿元
一图梳理:日本核污水排海计划 五年来经历了什么?
2023年中国网络视听精品创作峰会在青岛开幕
排行
最近更新
- 平安证券:从新鸿基地产看港资房企经营逻辑
- 新一轮价格战!19万的Model 3即将到来 新能源汽车进入爆发式增长阶段
- 奈雪的茶推出“周周9.9元喝鲜奶茶” 主打“原叶好茶+鲜奶”...
- 内黄县:“葱”满希望的群众致富路
- 借助 Momenta 技术,通用汽车在上海开展自动驾驶道路测试
- 澳元兑美元依然维持下行,看跌三角旗模式正在形成
- 重症监护室护士的沟通技巧与情感支持
- 中牟县狼城岗镇扎实开展秋季开学前食品安全专项检查
- 2023年8月24日浙江省不锈钢板价格最新行情预测
- 主营产品营收保持稳步增长 美硕科技今年上半年营收达27051.26万元
- 如何拟定合同履行地点
- 啤酒成本下行趋势有望延续 精酿啤酒再次迎来消费分级
- 重庆酉阳:农文旅融合让乡村焕发新活力
- 两岸青年相约“中国木制玩具之乡” 电商为媒话经济融合
- 新野县:版权培训为企业发展赋予新动能
- 新消费降温,良品铺子还能走多远?
- 深圳发布全国首部企业合规地方标准,系统指引企业合规建设
- 五粮液联手中石油要干这事!
- 全国镇域经济500强榜单发布!阳新富池镇入围
- 日本核污染水已排入大海 中方:坚决反对 强烈谴责
- 重庆龙盛片区拟将5处工业用地置换为二类居住用地
- 民政局回应网友领证 直播七夕领证仅12对登记?民政局回应 ...
- 今年上半年秘鲁鱿鱼渔获量同比增加150.1%
- 晶华电子八年未申请发明专利,设备成新率仅过三成,外销占比大
- 长沙汉服爷爷化身月老给新人送祝福
- 酒类股票名称(酒类股票有哪些)
- 攥着(攥)
- 2023深圳国际消费电子博览会启幕
- 长白山臻选·乡村名品 | 打造特色农产品 带动村民增收致富
- 如果感到幸福你就拍拍手歌词儿歌(如果感到幸福你就拍拍手歌词)