欧美8月PMI数据不佳提振市场降息预期提升——美元美债收益率下滑，铜价获提振

(相关资料图)

摘要：周四，欧美新的经济数据揭晓，8月份欧美国家的PMI数值低于市场预期，降低了市场对欧美央行进一步加息的预期，并提升了明年可能降息的预期。这一变化在短期内对美元和美债收益率产生了负面影响，然而，对于铜价而言，这却是一个利好消息。

首先，从宏观面来看，欧美国家的经济数据呈现出持续下滑的趋势，这引发了市场对欧美央行进一步加息的预期降低。8月份，美国的Markit服务业PMI初值下降至51，制造业PMI初值跌至47，综合PMI初值也下降至50.4，均为今年2月以来的最低水平。消费者需求的疲软以及商业活动的停滞导致美国的综合就业指数初值降至50.2，创下2020年6月以来的最低水平。与此同时，欧元区8月的综合采购经理人指数初值显示，该指数已经下滑至47.0，达到2020年11月以来的最低水平，而其服务业PMI也首次低于50的荣枯分界线。这些数据的表现都不尽人意，导致市场对欧美央行进一步加息的预期降低，从而使得美元和美债收益率下滑。这些变化间接地提升了铜价，因为铜对利率的变化非常敏感，利率的变动会影响投资和建设等领域的决策。

其次，从产业面上看，进口铜精矿的现货加工费的回落虽然降低了冶炼企业的利润，但由于仍处于较高水平，这仍然促使冶炼企业提高产能利用率，导致8月份的精铜产量增加。这一现象从另一个角度说明了铜市场供应充足，将对铜价产生一定的压制作用。

不过，从终端需求来看，尽管库存持续减少，但铜价上涨并未刺激下游消费的增长。当前盘面不断走高，工厂的接单意愿并不强烈。这一现象反映出市场需求端的疲软，进一步限制了铜价的上涨空间。

在贸易市场中，对价格的支持力度有所增加，导致好铜货源的供应再次趋于紧张，从而对升贴水产生了支撑作用。升贴水是指现货和期货之间的价差，升水表示现货价格高于期货价格，而贴水则表示现货价格低于期货价格。目前贸易市场对价格的支持力度增加，意味着现货市场上的好铜货源供应紧张，这将对铜价的升水产生支撑作用。

尽管如此，需求端市场的反馈仍然相对疲软。目前，由于持货商的出货意愿不再那么强烈，导致升水表现呈现稳定态势。这意味着尽管市场供应紧张，但需求却并未跟上，这将对铜价的上涨产生一定的制约作用。

总的来说，欧美8月份PMI数据不佳，市场降息预期提升，对铜价产生了积极的影响。然而，我们也需要看到市场需求端的疲软，以及供应充足对铜价的压制作用。在投资决策时，我们需要综合考虑各种因素，以做出明智的判断。

关键词：