“三条红线”制约、融资受限，房企持有现金的增速呈下滑趋势

随着近几年“房住不炒”的政策调控基调稳步推进，行业进入缓慢增长期，房企持有现金的增速呈现下降的趋势，从80家重点上市房企的财务情况来看，上半年融资受限，加上“三条红线”的制约，不少企业加大了债务偿还力度，导致80家重点上市房企的现金持有量出现五年来的首次下降。

克而瑞统计显示，2021上半年末80家重点上市房企的现金持有量为31977亿元，较期初微降0.2%，由2017、2018年的20%以上的增速下降到2019、2020年的10%以上的增速。

从各个梯队的表现来看，TOP10房企的现金持有量仍遥遥领先，持有现金12662亿元，较期初下降1.48%，现金增加和减少的企业占比各半，整体现金的下降主要在于中国恒大和绿地控股的现金减少量相对较大所致。而TOP11-30梯队以及TOP51+梯队的房企现金持有量较期初实现增长，其中TOP11-30的房企增长相对较高，增速为2.88%，主要由于该梯队房企中龙湖、世茂、雅居乐等现金增幅超过10%，从而拉高企业增长水平。

值得注意的是，上半年只有50%的房企现金持有量较期初增长，而2020年有81%，占比较2020年减少了31个百分点。现金增长的企业中，仅有6%的企业增幅超过50%，而2020年末有占比25%的企业现金增幅超过50%。在降杠杆的大环境下，加上销售回款受到影响，企业现金增速下降在所难免。

克而瑞研究员房玲表示，自2020年下半年“三条红线”出台以来，房企持续加强降杠杆，融资性现金流出增加;叠加房贷集中度管理制度的“两条红线”出台，房企的销售回款周期加长，上半年部分房企的销售回款率有了一定程度的下降，从而导致了2021上半年末房企整体现金持有量减少。

关键词： 三条红线 融资受限 房地产企业 现金持有量