业绩回暖难挡股价下行 九毛九(09922)何时迎拐点?
(资料图片仅供参考)
智通财经APP获悉,8月22日,九毛九(09922)发布上半年业绩,上半年营业收入同比增长51.63%至28.79亿元;净利润同比增长至285.12%至2.22亿元。然而,业绩回暖并不意味着市场会买账。二级市场上,8月23日,九毛九(09922)盘中一度跌超7%,截至收盘,跌4.58%,报12.50港元。从年内表现来看,九毛九从年初高点23.94港元下跌至目前的12.50港元,其年内调整幅度超40%。
资料显示,九毛九是一家以中式餐饮连锁经营为核心的餐饮集团,旗下创立并运营“九毛九西北菜”“太二酸菜鱼”“怂重庆火锅厂”“那未大叔是大厨”“赖美丽藤椒烤鱼”五个不同细分领域中式餐饮品牌。
从各品牌营收占比看来,太二稳健扩张,怂火锅成长曲线逐渐清晰。截止2023年6月30日,太二收入占比为76.0%,上年同期为78.2%;怂火锅收入占比为12.3%,上年同期为4.3%;九毛九餐厅收入占比为11.0%,上年同期为16.5%。
门店规模方面,九毛九于2023年上半年新开67家餐厅,其中包括46家太二餐厅、16家怂火锅餐厅、一家九毛九餐厅及四家赖美丽烤鱼餐厅。截止2023年6月30日,九毛九在中国123个城市、加拿大一个城市、马来西亚一个城市和新加坡经营621家餐厅。
九毛九表示,除扩张太二品牌的餐厅网络外,公司将继续投入更多资源于怂火锅品牌及赖美丽烤鱼品牌。
作为九毛九集团曾经的主力品牌,“九毛九”是唯一一个出现门店缩减的餐厅,同比净减少门店2家至75家。尽管门店出现缩减,“九毛九”餐厅的经营状况也有所好转,今年上半年,“九毛九”餐厅收入同比增长1.92%至3.18亿元。
然而,今年上半年表现最亮眼的是怂火锅,其收入同比331.1%至3.52亿元,占集团收入的比例提升8个百分点至12.3%,正式超越“九毛九”餐厅,成为集团第二大收入来源。2022年6月至2023年6月,怂火锅新开门店数32家,翻台率从上一年同期的3.4次/天提升至3.9次/天,同店销售额同比增长6.7个百分点至25.4%,人均消费水平则下跌了6.92%至121元。
供应链方面,怂火锅全面实现肉类海外直采,产能不断扩充(在建广州、北京工厂预计24年投产,计划建设的上海、重庆工厂预计26年投产)。团队建设方面,上半年公司统招并留存人才近500人。
对于九毛九扩张速度和规模,里昂表示,九毛九全年净开120间新太二店的指引存在挑战。该行预计,随着品牌变得成熟,太二开新店的数量将会按年减少,又认为怂重庆火锅厂带动公司回到高增长阶段的可能性较低,且对利润率扩张没有帮助。由于预期集团增长前景放缓,该行将其目标价由23港元削至13.2港元,评级由“买入”下调至“跑输大市”。
而银河证券则表示,公司1H23经营回暖,盈利能力恢复至疫情前。此外,1H23公司净增门店65家,整体符合公司全年开店计划。“怂”火锅今年开店增速已有所提速,2024年展店有望加快。该行认为,公司新品牌“怂”火锅有望提供潜在弹性,维持“推荐”评级。
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