生益科技(600183)行业景气度筑底，静待需求回升

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静待需求恢复，封装、汽车、高频高速等应用成长性未来将持续显现。传统CCL方面，目前行业盈利能力和库存水位都处于较低位置，下半年作为PCB传统旺季，有望拉动一波补库需求。特殊CCL方面，数据中心高速化升级以及毫米波雷达的渗透，继续拉动高频高速CCL的需求。同时，公司积极投入封装基板CCL的研发，目前已在卡类封装、LED、存储芯片类等领域批量使用，ABF类产品也有很好的突破，作为2021-2025五年规划的重点之一，未来将持续实现高端电子电路基材的国产替代。鉴于行业需求疲软，我们适当下调此前的盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润为13.50、17.60和21.52亿元，对应当前股价（2023年8月17日收盘价）PE为25.8、19.8、16.2倍，维持“增持”评级。

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