今年中国家庭的理财观念发生了两个变化

伴随着股市的持续震荡，茶余饭后讨论股票、基金的人也越来越多，此前，基金也曾多次登上了微博热搜榜。西南财经大学在最新《中国家庭财富指数报告》中指出，今年中国家庭的理财观念发生了两个变化：

存钱不再是中国人财富管理的首选，计划增加储蓄的家庭比例变少;越有钱的家庭更愿意买基金而不是股票。

这说明了什么问题呢?

从本周起，光说将为大家带来一期基金主题的特别系列，我们收集了一些读者(尤其是刚接触基金的年轻读者)对于基金的疑问，将通过三集内容为大家解答普及相关知识。

散户很难跑赢市场

在投资中有一个最基本的思维模式：大数定律。我们要相信常见的事实和规律，并且以大概率的事件来做结论。比如，我们不能因为一架飞机的失事就认为做飞机很不安全。事实上，飞机出行依然是全世界最安全的交通工具，出现危险的比例远低于汽车。

我们以这个思维方式来看个人投资者收益率，下面是在最牛的美股市场中1998到2017年的20年各类资产年化收益率。我们看到标普500在这个20年中取得了7.2%的年化收益率，而散户的平均年化收益率是2.6%，仅仅跑赢了2.1%的通胀率，跑输所有资产。

在中国股市，大家传统对于股票市场的感觉是“七亏两平一赚”。十个股民中，最后赚到钱的大概只有一个人。大部分人炒股票都是亏钱的。

投资看似简单，实则很难

工业革命之后，整个社会的专业化分工越来越明显，专业化分工的背后是建立超越普通人的竞争优势。投资同样是一个需要建立竞争优势的工作，只有在某些能力上比其他人更强，才能获得超额收益。

专业的机构投资者有大量资源投入到股票的研究和跟踪、组合的管理、交易的执行等等。一个公募基金通常有几十人的投研团队，这些人大多毕业于清华北大的名校，又有大量的券商分析师以及其他独立研究咨询提供商给他们服务。一个正规的私募基金也通常有十人左右的投研团队，而且私募基金创始人往往本身在投资上有较强的建树以及成熟的投资方法论。

相反，一个普通的投资者相比机构投资者，没有竞争优势。对于公司的研究深度和跟踪上，远远没有机构投资者的资源;在投资理念的执行上，也不如机构投资者。比如许多个人投资者都知道巴菲特，知道价值投资。但是价值投资并非我们以为的“低估值”投资方法，而是对于企业的价值进行定价判断。这种定价判断其实并不容易，许多个人投资者连现金流折现DCF模型都不会做，甚至连三张财务报表也看不太懂。这就很难让他们正确的去给企业做定价判断。

投资看似简单，如同打德州扑克，一学就会，但是真的要做好，不要“被割韭菜”，其实非常困难。你要战胜市场，获取超额收益意味着你要比别人做的更好，比你的交易对手更加聪明。

相反，如果我们投资指数基金(包括沪深300，以及各种细分的指数)，那么我们至少能够获得一个市场平均收益，也就是Beta。巴菲特在最近的公开演讲中，也建议投资者去买入标普500指数。他认为自己买入第一支股票开始，就开始享受了美国国运。普通投资者可以通过购买标普500指数，充分享受到国运的增长。过去77年，标普500指数的回报率超过5000倍!

用“富人思维”看待投资

在做了大量研究和阅读之后，我们又发现一个有趣的事实。在股市中亏钱比例最多的投资者，恰恰是那些想着赚大钱，预期收益率目标最高的一批人。许多人把股市看做了赌场，进来就是想着发财的，这恰恰是让大多数散户亏钱的重要原因。

首先，当你想着股市是赌场，自己是来赌博的时候，你就会有频繁交易的冲动。频繁交易，会导致更高的交易成本，从而将受益损耗。更重要的是，频繁交易意味着不断的择时，猜股票短期的方向。作为一个群体，散户是没有能力持续预测对未来的。事实上，这个世界上，也没有什么人能不断预测对未来。

其次，全世界的赌场，都是要赚钱的。也就是说，全世界绝大多数的赌徒，都是要亏钱的。笔者曾经去过几次美国的赌城拉斯维加斯，那里的五星级酒店非常便宜，还有廉价的自助早午晚餐。在赌场一坐，还有工作人员给你提供免费的饮料，甚至雪茄，那么赌场这些服务难道真的是免费提供的?显然不是，只要你坐在那里的时间越久，下注输钱的概率就越接近游戏本身的概率。而每一个赌场游戏的概率，都是对赌客不利的。同样的，身边许多人把炒股票看做一种娱乐，那么这种娱乐一定会对你收费的。

第三，我们一定要用“富人思维”来看问题，而非“穷人思维”。穷人是按照每日来看收益的，这导致他们无法看的更远。曾经有一个美国记者，不理解为什么美国那些底层穷人不花点时间去学一个技能，可以大幅提高自己的收入。于是她深入到餐厅女服务员的生活中，自己去做一个餐厅服务员。从中她发现了穷人真正的问题。这些餐厅女服务员都是按日结算工资的，她们由于没有存款，租房也是按日结算的。这导致其真实房租是很贵的。每天工作了十几个小时候，根本没有精力去思考长远的人生。但是每天必须工作，一旦停下来就没有饭吃，没有地方住。也就是“手停口停”。在这种环境下，底层的穷人没办法看得更远，他们能看的就是明天。

穷人是按照日结算，富人是按照一年，甚至十年的维度来结算。许多人自己买股票，今天涨了感觉多赚了小菜钱，明天跌了又觉得很生气。有些人一直在做T+0，似乎每天都要从市场赚点钱。富人思维则是把钱交给专业的投资人，相信投资人长期创造价值的能力。

短期思维是赌徒，长期思维才是投资!

展望未来：越来越低的“无风险收益率”

伴随着经济增速的放缓，整个社会的利率水平将会长期处于低位。现在把钱再放在各类银行保本的理财产品，或者余额宝中，收益率会越来越低。前几年，有人说P2P能够提供“10-12%的无风险收益率”，最终却变成了一次彻头彻尾的庞氏骗局。

中国人的储蓄率很高，持有金融资产很少;美国人的储蓄率很低，但是持有金融资产比例很高。

把钱存银行的长期结果是什么?就是钱越来越不值钱!作为一个80后，记得小时候妈妈一年存100元下来，都是从牙缝里挤出来的。可是到了今天，100元真的已经不值钱了。当初如果没有用来投资，对于普通人来说还不如花掉改善生活呢。

投资者需要明白一个道理：正确去承担风险。有些风险巨大的投资品种，表面上看却很安全。比如2018年出现多家私募爆仓的类固收产品。表面上看，非常安全。能够稳定提供很高的利息。本质上，这种产品却是以极高的风险，提供了表面看似完美的收益率。华尔街有一句谚语：不要成为感恩节的火鸡。火鸡每天都被喂食，感恩节却等来了一把镰刀。火鸡以为是黑天鹅，却不知道主人养着他，就是为了感恩节这一天的宰杀。

相信长期的回报

很多时候，当我们选择做一个平凡的人，往往能获得超预期的回报。许多人说买基金产品不赚钱，其实并非如此。我们拉长来看，股票市场的回报来自什么?企业的内在价值增长。而企业内在价值的增长，来自经济的增速。常识是，中国经济必然会持续增长，企业盈利依然会持续增加，股票市场整体指数会越来越高。

从1998年1月1日到2017年的12月29日，如果一个投资者满仓标普500，包括每次获得的分红都投入，那么1万美元的本金会变成40135美元，年化回报率为7.2%。如果你因为各种原因错过了这几年市场表现最好的10天，那么这个惩罚是巨大的，年化回报率会一下子跌到3.53%。1万美元本金变成20030美元。如果你错过了这个阶段表现最好的20天，那么年化回报率会变成低得可怜的1.15%，1万美元本金最终变成12569美元。

问题是，我们能不能精准知道一年中哪一天会是表现最好的?相信只有两类人会知道，一类叫上帝，另一类叫骗子。所以既然我们无法做到“精准择时”，那么长期看放弃择时是最好选择。不要因为择时而错过了一年中表现最好的日子，这将大大影响我们的收益率。

最重要的是，当我们选择做一个平凡人，用长期眼光，将资金交给专业的资产管理机构。我们就能获得更加宝贵的东西：时间。通过专业化分工，给我们带来更大的幸福感!

关键词： 理财观念