房企商票逾期数量增速正在放缓 | 丁祖昱评楼市

房企商票逾期继续呈现出放缓趋势，房地产行业商票逾期的高峰已过。

先来看一组数据，根据上海票交所数据显示，2023年2月末到7月末发生3次以上商票逾期，且月末有逾期余额或当月出现票据逾期行为的房地产项目公司数量同比大幅减少20.5%；占全部商票逾期企业的比重环比降低7.9 个百分点至55.9%。

与此同时，房企商票清偿速度明显加快。

(相关资料图)

从商票逾期增量看，7月末环比净减少15个商票逾期的项目公司，6月发生逾期但7月实现逾期余额清零的项目公司就有313个。

房企商票逾期情况趋于稳定。考虑8月以来政策利好频发，随着行业基本面弱复苏、商票到期规模体量小等因素，房企新增逾期的风险在逐渐降低。

2023年7月末商票逾期名单中房地产项目公司数量有1593个，占全部商票逾期企业的比重首次下降至六成以下，占比为55.9%。

据CRIC梳理，这些存在商票逾期现象的项目公司对应的房企主体数量为237家，环比增长18.5%。

进一步分析，我们会发现，TOP200以内各梯队房企逾期主体数量相对稳定，而新增的房企主体集中在TOP200以外，TOP200 逾期主体数量环比增了21.7%。

值得注意的是，7月TOP10梯队没有房企发生逾期。

另外，TOP11-200梯队商票逾期的房企数量共有52家，环比增加5家。TOP11-30、TOP31-50、TOP51-100、TOP101-200中分别有6家、6家、17家、23家房企出现商票逾期现象。

聚焦TOP200梯队的52家房企，共计1217个项目公司发生商票逾期现象，环比减少66个。各梯队发生逾期的项目公司数量均有不同程度的减少。只有TOP31-50发生逾期的项目公司数量环比增长57个至348个，环比增幅高达19.6%。主要是该梯队一家房企7月商票出现的逾期，新增逾期的项目公司数大幅增加71个。

房企商票持续逾期增速有所放缓。

据上海票交所《截至2023年7月31日持续逾期名单》显示，2023年2月末到7月末半年间共有2217个承兑人逾期在3次以上，其中有1534个属于房地产行业。占比环比减少1.2个百分点至69.2%。

从持续逾期的承兑人梯队看，2023年2月末到7月末TOP10、TOP11-30、TOP31-50、TOP51-100、TOP101-200和TOP200 发生持续逾期的房地产项目公司1、479、265、278、196和315个。

票据持续逾期是房企债券违约的缩影。

TOP10中碧桂园旗下1家供应链公司发生持续逾期行为，碧桂园也于近日宣布尚未支付8月6日到期合计2250万美元的两笔美元债利息，表示出现流动性压力。后续债务挤兑将不可避免，更多的债权人、供应商可能加入财产执行、债权行权的队伍，未来旗下项目公司商票兑付承压。

当前除卓越、首创、葛洲坝外，持续逾期的百强房企基本已债务出险，商票信用风险持续释放，各方主体对其信心不足，加速出清进程。

7月房企商票逾期继续前期放缓趋势，仅个别房企因资金周转问题出现大量商票逾期，其余房企逾期情况也较为稳定。

目前房企商票逾期高峰已过，但仍面临应付类债务压力。当前民营房企信用危机的根本还是各方信心不足，购房者、地方政府、金融机构加速挤兑，销售、可动用现金比例和再融资压力骤增。

考虑到近期利好政策频发，央行召开民营房企座谈会等，后续更多支持性的政策可期。

目前来看，化解房地产信用风险的关键还在于修复各方信心、稳定销售。

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