上半年业绩普遍回调，高光过后硅料企业开启“蛰伏”？

随着通威股份（600438.SH）8月21日晚间披露半年报，龙头上市硅料企业上半年成绩单纷纷出炉。

在供需关系调整硅料价格快速下降的背景下，硅料企业不复此前业绩动辄翻番的高光时刻。通威股份业绩同比增长率回落至个位数，新特能源（1799.HK）与大全能源（688303.SH）均出现业绩下滑。

【资料图】

“原料属性的行业都是具有周期性特点的。”中国有色金属工业协会硅业分会常务副会长、有色金属技术经济研究院院长林如海告诉贝壳财经记者，目前硅料处于价格回落的大周期中，但期间或许也经历一些价格波动与反弹。

随着去年以来N型电池技术加速对perc的替代，对纯度更高的N型硅料与硅片的需求持续拉升。贝壳财经记者关注到，硅料企业普遍加大溢价更高的N型硅料的产出比例。

价格下行周期 硅料企业“躺赢”局面不再

仅一年多时间，硅料价格经历了从30万元/吨跌至6万元/吨的过山车式行情。

自2022年年底以来，随着高纯晶硅环节新增产能集中释放，供需关系逐步从紧缺转至宽松，产品价格大幅调整。据硅业分会统计，2023年上半年我国多晶硅产量约65.17万吨，同比增加91.1%；国内单晶致密料均价已从年初以来最高24.01万元/吨降至最低6.57万元/吨。

随着供需关系调整硅料价格快速下降，硅料企业不复此前业绩动辄翻番的高光时刻。

通威股份报告期内实现营业收入740.68亿元，同比增长22.75%；归母净利润为132.70亿元，同比增长8.56%。去年同期通威股份曾实现超过300%的归母净利润同比增长率。

新特能源（1799.HK）与大全能源（688303.SH）则都出现业绩下滑。其中新特能源上半年实现营业收入175.87亿元，同比增长19.51%；归母净利润为47.59亿元，同比下降15.28%。大全能源上半年实现营业收入93.25亿元，同比下降42.93%；归母净利润为44.26亿元，同比下降53.53%。

三家企业均表示，硅料价格大降是业绩回调的主要原因。

据新特能源披露，公司报告期内综合毛利率为46.15%，较上年同期下降近11个百分点。

“光伏产业链覆盖多个生产环节，各环节涉及多种原辅材料，各材料的扩产周期存在差异，今年以来主产业链各环节新增产能快速释放，并阶段性出现供过于求的局面，导致产品价格大幅波动，给企业供应链管理造成压力。”通威股份表示。

半年报显示，通威股份高纯晶硅目前生产成本已降至4万元/吨以内。国金证券提出，根据近期硅料销售均价约7万元/吨测算，通威股份硅料单吨净利约为1万-1.5万元，底部盈利水平基本探明。

大全能源今年5月曾表示，一季度硅料端上下游进行了激烈的价格博弈，公司为稳定毛利率水平，牺牲了部分销量。

另一硅料企业协鑫科技（3800.HK）则在今年3月作出了全面关停棒状硅产能、转向更具成本及环保优势的颗粒硅的决定。

“对于产能规模不大、运行时间较长的硅料企业来说，目前硅料价格确实意味着较大的经营压力。”协鑫科技助理副总裁宋昊6月末接受贝壳财经记者采访时表示，对于其他硅料企业而言，关闭老旧产能，减产降负荷也已成为当下减少经营压力的必然选择。

值得关注的是，硅料价格在年中突破部分企业生产成本线后，自7月以来迎来一波反弹，市场将之解读为产业链或将价格企稳的信号。硅业分会表示，随着三季度包括东立、宝丰、上机、合盛等新项目多数于7月底投产，硅料市场整体供应过剩的格局并未扭转。

宋昊在此前采访中提出，硅料价格继续下降的可能性较低，目前硅料的价格水平对于终端售价影响已经极小，即使从60元/公斤降至50元/公斤，带来的成本差异也仅有几分钱。此外，目前下游采购签订的订单已不再采用硅料价格高位时的调价机制，而是采取照付不议，释放了市场稳定的信号。

“原料属性的行业都是具有周期性特点的。”中国有色金属工业协会硅业分会常务副会长、有色金属技术经济研究院院长林如海告诉贝壳财经记者，目前硅料处于价格回落的大周期中，但期间或许也经历一些价格波动与反弹。他认为，光伏产业链上下游之间的产业特性也有区别，对于下游装机来说，只要有利润空间就会始终存在需求。但对上游而言，一旦价格过低就可能导致部分产能退出，上下游之间难以时时刻刻保持供需完全匹配，局部时间的错配总会出现，并带来价格起伏。

光伏电池技术加快迭代 企业瞄准高溢价N型硅料

随着去年以来N型电池技术加速对perc的替代，对纯度更高的N型硅料与硅片的需求持续拉升。贝壳财经记者关注到，硅料企业普遍加大溢价更高的N型硅料的产出比例。

据行业报价数据，N型硅料相较普通硅料价格高约15%至20%。硅业分会8月16日数据显示，N型料当周成交均价为8.46万元/吨，单晶致密料成交均价为7.27万元/吨。

“随着行业向下一代N型技术的过渡，N型多晶硅的销售溢价扩大，需求量亦显著上升。公司预计，这一趋势亦将为公司贡献新的利润增长点。”大全能源称，公司目前已经实现N型硅料批量供应，获得多家主流的下游企业验证通过。

新特能源表示，公司不断提升N型用料占比，2023年上半年生产的N型料产量是上年同期的6倍。

通威股份亦表示，随着下游N型技术产能逐步投产，N/P硅料价差进一步拉大，公司顺应市场需求变化，快速提升N型料的市场供应，N型产品销量同比增长447%。

新京报贝壳财经记者 朱玥怡

编辑 宋钰婷

校对 柳宝庆

关键词：