中辰电缆创业板IPO注册获批：应收账款超营收 数次因质量遭暂停中标资格

中华网财经讯，12月24日，证监会同意中辰电缆股份有限公司（以下简称“中辰电缆”）首次公开发行股票注册，将于创业板上市。中辰电缆拟公开发行不超过9170.00万股，募集资金4.40亿元，保荐机构为海通证券。

资料显示，中辰电缆创建于2003年，主营业务为电线电缆及电缆附件的研发、生产与销售，主要产品为110kV及以下电力电缆、750kV及以下裸导线、电气装备用电线电缆等电线电缆产品及电缆附件，公司主要客户为国家电网公司、南方电网公司以及“两网”公司下辖省、市、县电力公司。

中辰控股持有中辰电缆61.00%股权，为中辰电缆的控股股东。杜南平持有中辰控股32.10%股权，为中辰控股第一大股东、法定代表人、执行董事、总经理。达辰投资持有中辰控股20.61%股权，为中辰控股第二大股东，杜南平为达辰投资执行事务合伙人。张茜持有中辰控股14.83%股权，为中辰控股第三大股东。杜南平与张茜为父女关系，两人合计控制中辰控股67.54%股权，为中辰电缆实际控制人。

中辰电缆拟在创业板公开发行不超过9170.00万股，募集资金4.40亿元，保荐机构为海通证券。所募资金其中1.43亿元用于环保型轨道交通用特种电缆建设项目，7366.00万元用于新能源用特种电缆建设项目，2320.00万元用于高端装备线缆研发中心建设项目，2.00亿元用于补充流动资金。

上半年营收净利双下滑

2017年至2019年，中辰电缆实现营业收入分别为19.52亿元、19.15亿元和20.94亿元，各期净利润分别为4642.93万元、8966.90万元和9628.46万元。在现金流方面，公司近三年的经营活动产生的现金流量净额分别为-2.21亿元、3221.32万元和1.2亿元，报告期内累计经营活动现金流量净额为负值。

2020年上半年，中辰电缆实现营业收入89,525.07万元，同比下降14.14%，归属于母公司所有者净利润3,912.70万元，同比下降24.51%；扣除非经常性损益后归属于母公司所有者净利润3,005.18万元，同比下降27.71%。

中辰电缆表示，公司2020年上半年净利润及扣非后净利润降幅大于收入的降幅，主要原因是受疫情导致公司下游客户工程进度推迟、结算业务办理不便等影响，公司2020年6月末应收账款较上年末大幅增长，公司本期计提的坏账损失较上年同期增长较大。

根据公司的初步测算，预计2020年营业收入为196,845.30万元至211,655.65万元，较2019年增长-6.00%至1.07%；预计归属于母公司所有者净利润为8,504.37万元至9,823.35万元，较2019年增长-12.63%至0.92%；预计扣除非经常损益后归属于母公司所有者净利润为7,406.47万元至8,725.46万元，较2019年增长-12.62%至2.94%。

应收账款逐年上升，上半年超营业收入

2017年末、2018年末、2019年末和2020年6月末，公司应收账款余额分别为6.76亿元、7.01亿元、8.43亿元和11.20亿元，应收账款余额占当期营业收入的比例分别为34.62%、36.86%、40.28%和125.11%。坏账准备分别为0.57亿元、0.61亿元、0.72亿元和0.83亿元，账面价值分别为6.19亿元、6.40亿元、7.72亿元和10.37亿元，占2017年末、2018年末、2019年末和2020年6月末资产总额的38.83%、38.20%、40.78%和53.42%。

公司2019年末应收账款余额较2018年末增长14,266.54万元，增幅20.36%，主要是因为：一、2019年公司主营业务收入较2018年增长10.13%，2019年末的应收账款余额较2018年末也相应增长；二、受到下游客户工程进度的影响，南京远能电力工程有限公司、西安亮丽电力集团有限责任公司等电力三产公司的付款有所延迟，公司对上述客户的应收款项大幅增长。

公司2020年末应收账款余额较2019年末增长27,652.93万元，增幅32.78%，主要是受疫情造成公司下游客户工程进度推迟、结算业务办理不便等因素影响，公司2020年上半年销售回款较去年同期大幅下降导致的。

中辰电缆表示，公司报告期各期末的应收账款余额较大主要与公司的销售和结算方式有关，公司客户主要为各省市电力公司、电力工程公司、新能源发电企业、火力/水力发电企业、铁路局及城轨建设单位、大型工程施工单位等，这些客户都有资金实力强、商业信誉良好的特点，因此对上述客户主要采取赊销政策，一般给予二至五个月左右的回款期，并且通常留有5%～10%左右的质保金。另外，公司客户中的工程类客户通常根据工程项目的进度分阶段支付货款，货款支付一般分为预付款、到货款、投运款、质保金等几个阶段，付款周期相应较长。同时公司的电缆产品主要原材料为铜、铝等大宗材料，产品价格较高，故公司期末账面会形成较大金额的应收账款。

中辰电缆同时也表示，应收账款余额较大且占营业收入比重较高。如果主要客户经营状况发生重大不利变化，公司仍将面临应收账款无法收回的风险。

产品质量堪忧，数次遭国家电网暂停中标资格

中辰电缆的客户多为各省市电力公司、电力工程公司、新能源发电企业、火力/水力发电企业、铁路局及城轨建设单位、大型工程施工单位等，其中以国家电网公司、南方电网公司以及“两网”公司下辖的省、市、县电力公司为主。

在与国家电网的合作过程中，中辰电缆的产品多次因质量问题先后遭到国网北京市电力公司、国网陕西省电力公司暂停中标资格。

2015年11月，中辰电缆与国网安徽省电力公司达成采购协议，然而，中辰电缆供应给国网安徽省电力公司的产品却被安庆市工商行政和质量技术监督管理局抽样检测出未达到质量标准，随后，中辰电缆被处以产品货值金额2倍的罚款，给国网安徽省电力公司提供的电缆也被另外生产的一批同规格型号数量的电力电缆替换。

2018年，中辰电缆因逾期未到货，被国网北京市电力公司通报批评，并被处以暂停中标资格2个月的处罚。同年，中辰电缆还因供应产品电力电缆多次检测不合格，被国网陕西省电力公司暂停中标资格2个月。

2019年，中辰电缆又因质量问题被国网陕西省电力公司暂停中标资格2个月。另外，国网山西电力公司、国网江苏省电力有限公司等公司均曾公布中辰电缆的电力电缆产品质量存在问题或检测不合格。

关键词： 中辰电缆 IPO