英科环保科创板IPO过会 称供应商分散 “禁废令”不会影响原料进口

中华网财经1月1日讯 12月30日，据上交所科创板上市委2020年第127次审议会议结果显示，山东英科环保再生资源股份有限公司（简称“英科环保”） 科创板IPO成功过会。保荐机构为国金证券股份有限公司。

上市委现场问询中，要求公司分析中国禁废令全面实施之后，相关环保政策是否存在进一步扩大和升级的可能并影响到公司的原料进口。

此外，要求公司分析马来西亚环保法律的可能调整对公司持续经营能力的影响。

12月31日，英科环保对意见进行了回复。

根据公开资料显示，英科环保成立于2005年，注册资本9977.44万元，前身是淄博英科框业有限公司。公司是一家致力于可再生塑料的回收、再生、利用的高科技制造和循环经济企业。公司与境内外的塑料回收点深入合作，建立全球可再生塑料回收网络，借助自研回收设备降低回收转运成本，持续大量回收可再生塑料，并运用先进的塑料再生技术和再生塑料制品开发技术，实现塑料的再生利用，形成循环经济模式。

根据招股书披露，本次发行股数不超过3325.8134万股，占发行后总股本的比例不低于25%。共募集资金约8.7亿元，主要用于塑料回收再利用设备研发和生产项目10万吨/年多品类塑料瓶高质化再生项目以及补充流动资金。

“禁废令”下贸易类粒子销售额占比逐年增加

根据英科环保最新回复函显示，当前公司的主营业务有成品框、线条、再生塑料粒子、回收设备等，新增一次性防护面罩。

其中，成品框、线条、再生塑料粒子和回收设备，是公司的主要收入贡献来源。2017-2019年，整体收入保持增长，但是不同类别的产品增速和增长情况有所不同。其中公司的再生塑料粒子产品受到市场认可，销售额连续三年保持较快增长；成品框和线条保持了较为稳健的发展，在中美贸易摩擦的不利影响下，2019年成品框销售收入出现下降，但公司在2019年扩大了对非北美市场的销售，抵消了一部分北美市场收入下滑影响，整体下滑幅度较小；随着公司对产业链的持续深耕，回收设备收入保持稳健增长。

2020年11月24日，生态环境部、商务部、国家发展和改革委员会、海关总署共同发布了一份《关于全面禁止进口固体废物有关事项的公告》（简称《公告》）。其中第一条明确说明，禁止以任何方式进口固体废物，公告自2021年1月1日起施行。

对此英科环保称，报告期内贸易类粒子销售额占比逐年增加，主要是由于在 2017 年中国实施 “禁废令”可再生塑料进口量断崖式下降的背景下，发行人基于多年销售自产粒子的经验，发觉国内再生粒子供应缺口，并开发海外再生粒子供应商，把握了商 业机会。由此，自 2017 年起，发行人贸易类再生粒子业务快速发展，发行人各 类再生塑料粒子的品质得到市场认可，贸易类粒子规模逐年增加。

粒子贸易业务有利于发行人掌握市场行情和未来拓展自主回收再生塑料品 类。但是，再生粒子的供应商比较分散，且供应商受到回收半径的限制，贸易类 再生粒子业务增长空间相对有限，不会成为发行人的主要业务。

境外销售占比高 马来西亚法律调整或提高风险

近三年，公司利润实现稳步增长，2018年、2019年实现归母净利润分别为7683.58万元和8241.83万元。2020年1-9月，归母净利润达到1.79亿元，同比增长144.06%。

英科环保2017年、2018年、2019年及2020年前三季度分别实现主营营业收入10.17亿元、11.75亿元、12.73亿元及2.45亿元，且其大部分主营业务收入来自国外，美国为其第一大出口目的国。根据其最新的回复函显示，报告期各期，发行人境外销售收入占主营业务收入比例分别为 79.44%、72.56%、63.68%、77.34。

目前，英科环保拥有11家控股子公司，并且在马来西亚、新加坡等地设有海外工厂。但是，若相关政策，包括海关、环保、产业政策等发生调整，或者公司不能持续符合相关政策的要求，而公司未能及时作出相应调整，导致公司不再符合当地相应法规政策的要求，将对英科环保境外子公司的经营产生不利影响。

公司可能面临跨国供应风险的原材料为泡沫饼块、再生塑料粒子。公司的原材料涉及多个环节的跨国供应，若因相关国家的政策发生变化，或因公司自身原因导致原材料跨国供应中断，如我国限制或禁止进口再生塑料粒子，原材料供应国家和地区限制或禁止出口，马来西亚限制或禁止进口或出口原材料，将会造成公司无法稳定获得原材料或无法取得马来西亚英科生产的再生塑料粒子，可能对公司产生重大不利影响。

英科环保回复称，马来西亚英科已是公司最主要的 PS 再生造粒生产基地，其原材料来源于从世界各地采购的可再生 PS塑料。此外，马来西亚英科正在新建 5 万吨/年 PET 回收再生项目，该项目尚未投产，未来也将从世界各地采购可再生 PET 塑料。若马来西亚的相关政策，包括海关、环保、产业政策等发生调整，或者公司不能持续符合相关政策的要求，如马来西亚禁止进口可再生塑料等废料或可再生材料，或者公司违反禁止性规定、无法取得必要的资质，则马来西亚英科可能出现无法正常进口可再生塑料、无法正常生产或无法正常出口产品的风险，公司原材料供应可能面临重大风险。

关键词： 英科环保