厦门国贸拟发10亿中期票据偿债 其3个月内有息债务大涨51%
中华网财经2月24日讯:据上清所披露消息显示,厦门国贸控股集团有限公司拟发2021年度第一期中期票据。
信息显示,当期票据注册金额25亿元,本期基础发行金额5亿元,本期发行金额上限10亿元,发行期限为3年,发行日为2021年2月26日-2021年3月1日,起息日为2021年3月2日,募集资金主要用于归还发行人到期债券。
此次票据的信用评级机构为中诚信国际信用评级有限责任公司,牵头主承销商兼簿记管理人为中国建设银行股份有限公司,联席主承销商为兴业银行股份有限公司。
值得注意的是,募集说明书中针对本期债券发行人风险披露中,披露了29项财务风险、17项经营风险、8项管理风险、7项政策风险以及1项其他风险。
财务风险:盈利能力波动较大的风险
募集说明书显示,最近三年及近一期,发行人的营业毛利率分别为3.97%、3.41%、3.00%及1.93%。2018年及2019年公司毛利率较上一年度均有所下降,主要系低毛利率的供应链管理业务占比提升且高毛利率的房地产业务占比降低,整体拉低毛利率,存在盈利能力波动的风险。
盈利过于依赖子公司的风险
发行人为集团控股型企业,主要通过下属子公司开展业务,合并财务报表的经营成果主要依靠下属控股的实体经营子公司贡献,主要包括上市子公司厦门国贸集团股份有限公司(600755.SH)、非上市子公司厦门国贸资产运营集团有限公司、厦门国贸金融控股有限公司、中红普林集团有限公司等。若未来下属子公司经营发生不利变化,将对发行人经营产生不利影响。
投资收益波动较大的风险
近三年及一期,发行人投资收益分别为18.55亿元、18.73亿元、4.95亿元及2.86亿元,出现明显波动,并且投资收益分别占当期利润总额的59.40%、56.81%、14.99%及31.48%,发行人利润总额构成存在不稳定的风险。
有息债务3个月增加122亿
募集说明书显示,截至2020年3月末,发行人有息债务合计361.15亿元,较2019年底增加122.37亿元,增幅51.25%,主要系发行人下属子公司超短期融资券发行规模扩大,以及银行短期贷款增加所致,如若集中兑付,或将使公司面临付息压力大、现金流紧张的风险。
剔除永续债后实际资产负债率较高的风险
截至2019年末,发行人所有者权益中,其他权益工具金额合计为61.22亿元,发行人其他权益工具主要以永续债为主;少数股东权益中,还包括国贸股份发行的永续债,金额合计为111.82亿元,若将永续债还原为负债,则发行人资产负债率为84.82%。虽然永续债因符合《企业会计准则》中关于权益工具的确认要求而计入所有者权益,且永续债不存在付息和本金兑付义务,但若将永续债剔除,发行人实际资产负债率可能比账面资产负债率较高。
中华网财经获悉,此前在2月22日,厦门国贸拟发20亿元超短期融资券,期限180天,拟用于补充发行人及下属子公司的经营资金周转。
(中华网财经综合 文/葛亮)
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