"王牌产品"难救股价 养元饮品可否把握植物奶新风口

2月8日至26日，饮料指数回调明显加速。此时河北养元智汇饮品股份有限公司（下称"养元饮品",603156.SH）却一反常态地上涨，股价累计涨幅超18%。

事实上，就在2月8日，养元饮品还有4.98亿股首发限售股上市流通，占总股本比例的近四成，解禁市值115.72亿元。

市场不惧大额解禁压力背后，是全球"植物奶"概念风乍起，目前植物蛋白饮品复合增长率排名各类饮品中的第一。

据天猫发布的《2020植物蛋白饮料创新趋势》，2020年，植物蛋白饮料市场增速高达800%，购买人数上升900%，在饮料市场中成长贡献为15.5%，成为饮料市场的高速增长引擎。

业绩走势与行业趋势背离

近几年，越来越多食品巨头宣布入局植物奶领域。

2020年，欧洲乳制品巨头爱氏晨曦推出燕麦奶品牌JR，正式进军植物奶市场；达能旗下植物基运动营养品牌VEGA ONE正式登陆中国市场；维他奶对旗下健康加法植物奶进行升级，推出两款双植物蛋白饮品。

全球市场洞察公司近日发布的一份报告显示，由于素食主义者的增加，以及其对健康的追求，全球植物奶市场在2020年至2026年间的年复合增长率将超过11%。

无独有偶，前瞻产业研究院在研报中指出，植物蛋白奶在我国有着广阔的市场前景，未来几年植物奶行业的年均增速有望保持在20%以上，预计2025年植物奶市场规模将超3000亿元。

公开资料显示，养元饮品成立于1997年，主要业务为以核桃仁为原料的植物蛋白饮料。主要产品为同时标注"养元"商标、"六个核桃"商标的植物蛋白饮料核桃乳。

不过，行业的火爆尚未体现在养元饮品的业绩上。数据显示，2020年前三季度，公司营收30.19亿元，同比下降38.14%，归母净利润为11.68亿元，同比下降32.48%。

往前追溯，同样不容乐观。2016年到2019年，养元饮品营业收入为89亿元、77.41亿元、81.44亿元、74.59亿元，同比增长-2.38%、-13.03%、5.21%、-8.41%；归母净利润27.4亿元、23.1亿元、28.37亿元、27亿元，同比增长4.6%、-15.72%、22.8%、-5%。

战略定位创始人顾均辉认为："目前整个植物蛋白饮料品类在高速成长，体量最大的六个核桃却连续下滑，这代表核桃乳细分品类在衰弱。因为喝核桃乳的人群在减少，或是人们对饮料消费习惯正在向其他品类转移。"

养元饮品在财报中也表示："公司面临产品种类单一、消费偏好变化的风险，目前，承德露露、伊利、蒙牛等知名品牌均已进入核桃乳行业，公司将面临市场竞争加剧的风险。"

推新拟摆脱对大单品的依赖

针对公司未来战略及新品类问题，养元饮品近日接连遭到投资者的追问。公司回应称："目前养元植物奶正在试销中，其一直专注主业发展，不断进行新产品研发，丰富产品矩阵以满足消费者的需求。"

2020年前后，养元饮品先后推出核桃咖啡、六个核桃抹茶+，以及针对易焦虑人群的抗焦虑新品卡慕宁，每日养元植物奶、六个核桃无糖型等新品。

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