“火锅第一股”呷哺呷哺净利暴跌九成 扩张却难增收

相比于在全国大肆扩张的海底捞，起源于北方的呷哺呷哺仍然面临着“南下难”的老问题。

“火锅第一股”呷哺呷哺2020年业绩仍存在不少隐忧，比后起之秀海底捞已相差甚远。

3月31日早间，呷哺呷哺（00520.HK）发布2020年财报，期内营收54.55亿元，同比下降9.5%；利润1148万元，同比降低96%；经调整后纯利润为1.3亿元，同比降低67.1%。

今日开盘后，呷哺呷哺股价一路下跌至15.08港元/股，跌幅超9%；截至收盘报15.74港元/股，跌5.07%，市值为170.84亿港元。

呷哺呷哺扩张却难增收

针对净利润暴跌九成，呷哺呷哺在财报中作出了解释，称“有关减少主要由于爆发COVID-19疫情所致”，2020年1月23日起呷哺呷哺旗下大部分餐厅停业，直至同年3月份才陆续恢复营业。

分业务来看，业绩下滑的呷哺呷哺餐厅仍是集团主要收入来源，凑凑餐厅与调味品销售在疫情中表现尚可。

呷哺呷哺餐厅去年营收为35亿元，同比降低25.9%，为集团贡献了64%的营收，净利润为2.4亿元，客单价为62.3元；凑凑餐厅去年收入16亿元，同比增长40%，净利润为2.2亿元，客单价为126.6元；调味品销售额为1.47亿元，同比提升65%。

2020年，呷哺呷哺新开张129间餐厅，包括91间呷哺呷哺和38间凑凑餐厅，其中，上半年开张31间呷哺呷哺餐厅和5间凑凑餐厅。因疫情原因，52间呷哺呷哺餐厅关闭，总共新增餐厅77间。

3月31日，餐宝典创始人汪洪栋在接受时代财经采访时表示：“疫情期间，大部分餐饮品牌都在快速扩张，想通过抄底门店实现弯道超车。”

海底捞在2020财年也新开业500多家餐厅，且2020年下半年新开业餐厅高达333家。

然而，净增长39间呷哺呷哺餐厅却未带来更多收益，且呷哺呷哺餐厅翻台率已经连续多年下降，2017年-2020年翻台率分别为3.3、2.8、2.4、1.8。

汪洪栋认为，一方面是新开张的呷哺呷哺餐厅还未走上正轨，无法为营收带来贡献；另一方面，原有的呷哺呷哺餐厅受疫情影响业绩大幅下滑，新开张餐厅增加的营收无法将其抵消。

不过，即使是表现尚可的凑凑餐厅，背后也存在隐忧。

根据财报，凑凑餐厅翻台率从2019年的4.1下滑至去年的2.9，客单价也从2019年的131.5元降至126.6元，呷哺呷哺将上述现象归结为疫情带来的影响，以及促销活动。

战略定位专家、九德定位咨询公司创始人徐雄俊对时代财经表示，除了疫情影响，在海底捞高密度门店、高知名度的强势阴影下，2016年才面市的凑凑火锅很难有竞争优势，“凑凑火锅跟海底捞产品、服务没什么区别，且客单价还比海底捞高，定位比较尴尬，大众很难优先选择凑凑火锅。”

截至去年底，凑凑餐厅开业140家，而海底捞门店数量为1250家。海底捞财报显示，2019年顾客人均消费价格为105.2元，2020年增加至110.1元。

难攻华南市场

相比于在全国大肆扩张的海底捞，起源于北方的呷哺呷哺仍然面临着“南下难”的老问题。

1998年，贺光启在北京开出了第一家呷哺呷哺门店。2003年，呷哺呷哺“一人一锅”模式符合非典时期隔离需求，彼时单店客流量最高达20000人，之后呷哺呷哺业绩便扶摇直上，在2014年赴港上市，成为“火锅第一股”。

然而，呷哺呷哺却长期“困”于北方，截至去年底，呷哺呷哺拥有1061间呷哺呷哺餐厅，分布在133个城市；140间凑凑餐厅则分布于34个城市，呷哺呷哺在财报中提到“历史上呷哺呷哺门店大部分集中在北方地区，导致营运布局失衡，超40%的门店位于疫情影响较为严重的河北省、北京及东北地区。”

在华南市场，呷哺呷哺旗下餐厅布局较少。截至2019年底，呷哺呷哺在北京、河北、东北分别拥有313、165、126间餐厅，其它分布较多的城市为上海、天津、江苏、山东等华南以外地区。

以广东为例，大众点评显示，广州和深圳分别有1家和3家呷哺呷哺餐厅，且广州门店于2019年开业后迟迟未能开出第二家；凑凑餐厅在广州和深圳均拥有6家门店，这个数字不到全国140家门店的一成。

汪洪栋表示：“此前呷哺呷哺未发力华南市场，是因为没有建立起成熟供应链，没做好准备，不敢盲目扩张。”

呷哺呷哺方在财报中提到，未来三年，华东和华南将是重点扩张地区，目前已经在商业地产进行充分布局计划及点位锁定，包括运营人员的输出也会配合该等区域的发展。

餐饮分析师林岳对时代财经表示，近年来南方市场整体消费潜力比华北走势更好，大众也更愿意尝试网红品牌，“呷哺呷哺可以借凑凑的品牌影响力，尝试加大发力华南市场，并加大投入华东市场。”

汪洪栋也持同样观点，“呷哺呷哺餐厅亮点不多，相比之下，新锐品牌凑凑餐厅装修、产品、定位更能吸引顾客前来打卡，如果通过扩张后者来攻克南方市场，还有机会。”

汪洪栋提到，随着凑凑餐厅业绩快速增长，未来或许能取代呷哺呷哺餐厅，成为对集团营收贡献最大的品牌。

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