正强股份创业板IPO过会：去年业绩双下滑 管理人员薪酬不及同行一半

中华网财经讯，近日，创业板上市委2021年第23次审议会议召开。审核结果显示，杭州正强传动股份有限公司（以下简称“正强股份”）首发获通过。正强股份本次发行股票数量为2,000万股，拟募集资金2.87亿元，保荐机构为国金证券。

资料显示，正强股份主要从事汽车十字轴万向节总成、节叉及其相关零部件的研发、生产和销售。公司产品主要应用于汽车转向系统和传动系统，属于汽车安全件和易损件。

截至本招股说明书签署之日，正强控股直接持有发行人51.00%的股权，为发行人的控股股东。此外，正强控股为发行人股东大会投资的普通合伙人，间接控制发行人5.83%的股权，故正强控股合计控制发行人56.83%的股权。正强股份实际控制人为许正庆、傅芸、傅强，许正庆和傅芸两人为夫妻关系、傅芸和傅强为姐弟关系。

正强股份本次发行股票数量为2,000万股，占发行后总股本的比例为25%，本次发行不涉及股东公开发售股份。IPO保荐机构为国金证券，发行人会计师为天健，律师为锦天城。

正强股份此次IPO拟募集资金2.87亿元，其中，拟用于汽车转向及传动系统用零部件扩产建设项目的资金为2.3亿元，拟用于技术中心升级改造项目的0.31亿元，拟用于信息化建设项目建设的为0.26亿元。

去年业绩双下滑，成长性及经营风险引关注

2018年至2020年，正强股份的营业收入分别为3.2亿元、3.05亿元、2.82亿元，2019年和2020年分别同比下降4.5%和7.55%，同期扣非后归母净利润分别为5212.24万元、4700.75万元、4769.15万元，整体呈现下滑趋势。

正强股份的业绩滑坡与外部市场环境不无关系，2018年以来，全球汽车行业遇冷，整车销量下滑，据中国汽车工业协会数据显示，2019年，汽车产销量分别为2572.1万辆、2576.9万辆，同比分别下降7.5%、8.2%，产销量降幅也在不断扩大，正强股份在车市行业景气度持续低迷且销量同比大降的背景之下，营收与扣非净利润连续下滑的情况短期内恐无法得到改善，其发展的持续性也受到了质疑。

正强股份在上会稿中表示，公司2019年和2020年经营业绩下滑主要受汽车销量下降、新冠疫情、国内汽车零部件的价格年降、国际贸易摩擦导致公司部分产品价格下降等因素影响。

4月16日，创业板上市委2021年第23次审议会议上，上市委请正强股份结合产品单一性、技术创新能力和市场占有率等情况，说明公司的成长性及经营风险，并请保荐人代表发表明确意见。

产能利用率仅67%，仍欲募资扩产

正强股份主要产品为十字轴万向节总成、节叉和十字轴。其中，十字轴是十字轴万向节总成的关键零部件之一。招股书披露，2020年，公司十字轴及十字轴万向节总成产能3300万套，节叉800万套。

2020年5月，募投项目之一“汽车转向及传动系统用零部件扩产建设项目”发布建设环境影响报告表，该项目由正强股份子公司浙江正强汽车零部件有限公司实施。环境影响报告表显示，根据企业研究决定，现有项目先行验收时的年产600万套汽车零部件及机电产品产能为企业现有项目的最终产能，其余900万套产能不再实施。即正强股份实际产能仅为600万套，这与招股书数据存在较大差异。

另外，招股书显示，该项目建成后，正强股份将新增年产1445万件十字轴万向节总成和1100万件节叉的生产能力。

那么，正强股份能否消化这部分产能？

比如，正强股份2020年节叉的产能为800万件，但产量只有537.02万件，产能利用率仅67.13%。如果正强股份产量不变，增加1100万件节叉的产能后，其产能利用率将降至28.26%。

员工薪酬远低于行业均值，管理人员薪酬不及同行一半

招股书显示，2018年至2019年，正强股份的销售人员平均薪酬分别为16.01万元、15.34万元，同行业可比公司销售人员平均薪酬分别为21.27万元、19.89万元；管理人员平均薪酬分别为9.87万、9.92万，同行业可比公司管理人员平均薪酬分别为21.58万、20.29万；研发人员平均薪酬分别为11.45万元、11.62万元，同行业可比公司研发人员平均薪酬分别为16.41万元、17.75万元。

正强股份的销售人员与研发人员的薪酬水平与同行业可比公司相比均存在着不小的差距，而管理人员的薪酬甚至不及同行业可比公司的一半。

除了员工的薪酬大幅低于同行公司以外，正强股份还在报告期内削减了员工的数量，2018年至2020年，正强股份的员工数量分别为616人、587人、581人，其实在报告期外的2017年，公司员工总人数还为553人，2018年时则出现了较大幅度的增长，但随着汽车行业寒冬的到来，正强股份的员工数量最近已经被进一步削减至581人。

关键词： 股份 创业板 IPO 去年