终于来了!全球国债收益率倒挂,意味着一个重磅转折出现
最近,随着美联储正式进入加息周期,美国的国债收益率终于开始倒挂了。
所谓的国债收益率倒挂,指的是短期国债的收益率比长期国债的收益率还要高。而根据金融学的原理,持有的时间越长,应该有越高的溢价来作为补偿。
目前,美国3年期国债收益率高达2.56%,而10年期的国债收益率只有2.46%。
根据历史经验,每次美国国债收益率的倒挂,都意味着经济会迎来衰退。上次倒挂还是在2019年左右,然后到了2020年美国经济就出现了衰退,当然,不可否认,那一年的疫情是一个重要的催化剂。
不过,国债收益率的倒挂,对于经济衰退的预测并不灵敏,准确度虽然还挺高,就是时间跨度有点大,短的一年内就可以看到,长的可能要倒挂3年。
现在,除开美国自己长短债的收益率倒挂,中美之间国债收益率差距也极度缩小,如果美国国债再继续涨,那么不排除美国的国债收益率比中国的还高。
一般而言,发达国家的利率水平都很低,而且信用很好,国债的收益率都比较低。而发展中国家,利率水平高,违约也时有发生,因此国债收益率更高,比如去看看现在俄罗斯的债券,收益率都在在10%以上了。
同样,根据过去的经验,中美国债收益率利差缩小到一定程度之后,就要开始反向扩张了。这个时候,一般伴随着我们收紧货币,拉升了国债的收益率。
可以说,过去20年,我们和美国的货币周期基本上是同步的。但是,这次不一样了。
美国在加息的时候,我们反而打了个时间差,降准两次,降息一次。毕竟美国的CPI超过了7.6%,创了40年新高。而我们的CPI仅仅只有0.9%。
这个时候,关于我们未来的货币路线,就出现了很多不同的声音。如果考虑历史经验,很多人认为我们哪怕不加息,至少也不会继续降息和降准了。
但是,如果不考虑历史经验和国外的情况,仅仅参考我们自身的经济状况,降息和降准的可能性非常大。我说了,我们当前最大的风险,不是通胀,而是通缩。
加上三月份这波疫情,四大一线城市,有两个受到了较大影响。一个直接封控了一周,而另一个也在昨天宣布来了个鸳鸯火锅封,这加起来,对GDP的影响可能在0.5%。无疑,这对今年的GDP增长目标构成了挑战。
大家可以来讨论下,我们下一步到底是哪一种情况呢?
关键词: 终于来了全球国债收益率倒挂 意味着一个重磅转折出现
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