俄乌冲突，中国和日本或要为持有美债向美国付款

由于俄乌冲突和能源危机推高了对化石燃料的需求，美国煤炭价格自2008年以来首次突破每吨100美元，仅在3月底的这一周就飙升9%。

与此同时，美国消费者正面临着40年来最高的通胀，而煤炭价格上涨增加了美国消费者支付更多电费的可能性。

经济学家预期，美国通胀可能会进一步加速，料未来两个月将接近10%，这将会巩固市场对美联储在5月会议上加息50个基点的预期。

美国资产值最大的银行摩根大通的CEO戴蒙在致股东的一封信中表示，美联储加息的次数“可能远高于市场预期”，俄乌冲突造成的能源危机加剧了已经飙升的通胀预期。

对此，前美联储理事在4月5日表示，随着美国的通胀压力侵蚀消费者的开支能力，美国经济即将在2022年夏季陷入衰退。

因不断有新消息显示俄乌局势仍处在紧张状态，同时欧洲央行转向鹰派，这使得交易员们坚信一旦俄乌局势缓和，美债收益率势将攀升至3%。

经验表明，美债收益率曲线倒挂通常是经济衰退的前奏，被金融市场形容为“最惊人的趋势线”之一。

这也意味着指标美国实际联邦基金利率经通胀调整后变为负5.49%，这个数值是1954年以来跌幅最大的时候。

这就意味着美国债券投资者要为此承担更多的风险，甚至是倒贴利息，面临投资风险增加的风险。

德意志银行研究指出，虽然俄乌冲突的持续使得作为避险资产的美债得到部分支撑，但是目前美债缺少流动性。更重要的是，持续攀升的通胀会将美国实际利率打入到更深的负值深渊。

这也意味着从理论上来说，包括日本、中国、英国、澳大利亚、沙特、加拿大、法国、德国等所有海外美债持有者可能将要为持有美债而向美国倒贴利息，相当于变相地向美国付款，这在以前是不可想象的。

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