50年前所未有，美国加息带崩美债，中国大举抛售美债在路上

国债玩法

中国有句老话，常在河边走哪有不湿鞋，美国人好像“心领神会”一般，不断地印证着这句说有多正确，而且慢慢诞生了美国的版本——常在河边走，天天要湿鞋。

就说发债，现代几乎所有国家都有的行为，往早了说13世纪就有了，后来英国和法国在17世纪末打仗的时候，发了国库券，再后来传到大西洋彼岸，美国立国以后不久也马上发了国债。

但是到了今天，能把国债玩得这么溜的国家也就两个，一个是日本，一个是美国，日本政府很好地利用了民众性格的矛盾特征，即现代意义上的日本文化最大的特点就是：以集体利益至上的集体主义与强调个体价值的个人主义之间的冲突。

本来这是一个矛盾，但被操纵得无比“和谐”。日本上层阶级通过国家意志发了国债，然后将还债放到了每一个日本人的头上，不可不感慨日本政府“犀利”的金融手段。

当然了，日本金融早已经在一条路上走的没有回头路了，向后就是深渊，至于往前走还能走多久，会不会守得云开见月明很难下定论，几乎所有人都认为玩完是迟早的。

2010年中国GDP超过日本这一年，日本GDP占世界比例可以接近9%的水平，2021年这一数字只有5%。

美国“湿了鞋”

当然了我们的重点是谈美国，相比于日本，美国要强一些，因为美国的国债乱发都是有目的，二战以前基本是为了打仗，二战以后美国做的还算比较好，这时候也被很多战略学家认为美国处于历史上最好的时期。

后来美国政府就开始疯狂了，其中主要原因是山姆大叔要当世界警察，维持“一超多强”那是很多真金白银堆出来的。

因此本世纪初开始，美国国债基本上以每年5000亿美元的速度增长，到了08年金融危机以后，奥巴马提高债务上限，彻底打开了潘多拉魔盒。美国负债从10万亿美元，一下子增加到今年2月的30万亿美元。

说起来这也算是失去了理智，如果不是美联储在利率上玩来玩去，美国估计早就违约了，毕竟本世纪以来，美国的利率只有在次贷危机期间（2004-2008）利率持续在2%以上，最高到了5%的水平。

所以，现在的美国最大的特点是如果发债，不印钞，经济根本没办法运行下去，但是常在河边走，鞋早已湿透了。

“美债危机”

一方面，按照美国债务这种增长速度，50万亿美元，100万亿美元，也就几十年的事，到时候怎么还，即便是1%的利息，那也要5万亿美元，10万亿美元，美国政府一年才能赚多少，总不能和日本一样吧。

另一方面，东西越多越不值钱，所以你会发现美债近10年来抛售的频率远远高于本世纪初的十年。这个也是问题的核心。

因为现如今美元的地位就是靠着国债的吸引力，一旦美债“烂大街”，越来越多甚至在收益率越来越不稳定的基础上会被广大投资者抛弃。

最后，美国金融制裁无底线，在制裁俄罗斯方面，想方设法让他违约，这等于变相地告诉世界之前从世界各地借的钱怎么还看我心情，完全违背了债券这种金融商品诞生的初衷。

所以，刚刚结束的一个季度有个特征很耐人寻味。根据彭博美国国债总回报指数，美国政府债券在第一季度下跌 5.6%，这是自 1973 年开始保持记录以来的最差表现。

换句话说，大家都不玩了，疯狂抛售，这其中部分原因是美国通胀恐怖，稀释了债券的收益，这是资本的事情。但是，换个角度来看，因为欧洲这次战争，无论是政府还是民间，对于美债有了阴影，谁也不知道什么时候会中枪。

相对来说，第二种方式会更长久，第一种无外乎可能也就一两年的事，第二种说短了可能也要十来年，说长了二十、三十年甚至半个世纪也不好说。

卑劣加息

关于美国提高联邦利率这事儿，最初是为了压制第三次石油危机的超出想象的通胀，为美政府的政治利益服务。

20世纪八十年代，里根接掌的美国千疮百孔，超级通胀简直都不敢相信，13.5%，这是什么概念，相当于现在阿根廷、土耳其这种国家才会有的。

但此时的美元是全世界的美元，刚才已经说了美国战后的发展是历史上最好的，所以世界各国对美元的喜爱确实达到前所未有的程度，全球借钱只认美元。

所以里根上台的美联储加息，直接搞得世界“鸡犬不宁”, 从1981年到1983年，巴西的GDP下降了2.8%，墨西哥下降了4%，委内瑞拉下降了7.5% ，智利下降了惊人的16%，后世称为拉美金融危机或债务危机。

此后，几乎每一次美国加息，总有许多国家遭殃，以第三世界为代表，后来一部分国家也学会了防患于未来，准备充足的外汇储备。

话说，加息也玩得这么溜，美国自己怎么可能安然无恙？要知道现在美国欠了一屁股债，有多高利率就有多高利息，也就是说通胀能不能下来，下到什么地步不好说，但是该还的钱绝对不会少了。

现在正处在历史上各方面最变幻莫测的时刻，因此美联储今年如果发动从未有过的加息，美国经济也够呛。

现在苗头已现：

1、国债收益率倒挂，经济衰退的信号

2、货运属于崩溃（供应链）

3、贷款申请急剧下降，经济活动放缓

4、债务危机风险上升对美国的传递

中国考量

作为美债一贯的投资者，我国可以说伴随着美债的飙升，持有量不断地增加，到2011年达到顶峰1.3万亿美元，那个时候是全球NO.1。

此后缓慢地开始减持，主要是跟随外汇储备的调整，另外就是依据美联储的策略做的收益了解，例如2015-2018年加息期间，我国共减持了1300多亿美元的美债。

这期间，长时间的利率提升，银行利率不断上涨，吸金能力大增，债券被冷落而抛售，债券收益率不断抬升。

然而现阶段，美债已经“变质了”，美国一方面滥用美元的权利，一方面又提高利率，在这种背景下，长久来看我国减持美债应该是大势所趋。

前两个月，中国减持了208亿美元，延续了长期减持的态度，如果说以前是国家金融策略的调整，现在则是防患于未然的高瞻远瞩。

尤其是债务越欠越多，未来的某一年如果出现违约，美联储通过恶心的操作使得美国做一个不是老赖胜似老赖的“强盗”，那必然有很多国家要倒霉。

美国政府官员曾提过，如果美国某一项债券面临违约风险，美联储可以将该债券买回来，然后改变属性再发。

例如，假如是10年期，3%的利率，美联储花5亿美元买回来以后，改变成5年期2%利率通过财政部拍卖出去，成交是3亿美元，这里面2亿美元怎么来，当然还是财政部印钞（以新债券发行筹集）。

从目前的各国的态度来看，日本仍然是美债的坚定拥护者。其他国家陆陆续续开始减持，有的是以月为频率，这种是经济体量较大的国家，有的则是以年为频率，这类国家一般承受不住大的经济动荡，因此仍然再以美债对冲汇率。

但不管怎么说，美债已经在作死的路上狂奔，债务一直都在增加，违约风险呈指数级上升，越到后面接盘得越倒霉，有一天债务危机引爆的时候，那必然是世纪“金融核弹”。

关键词： 50年前所未有 美国加息带崩美债 中国大举抛售美债在路上