现券期货小幅回暖，流动性宽松助力短券走势偏强｜债市综述

// 债市综述//

4月21日，宽信用担忧冲击减弱，资金宽松现券期货略回暖。国债期货小幅收涨，银行间主要利率债收益率普遍小幅下行，短券表现略好；资金面延续宽松，隔夜回购加权利率稍降至1.3%下方；地产债整体偏弱多数下跌，“19龙控01”跌超12%。

交易员表示，资金充裕现券期货止跌略回暖；面对经济巨大的下行压力，政策刺激加码确定性仍较大，但依旧会以宽信用为主线，短期还需关注可能召开的政治局会议所透露出的政策风向。此外近期人民币贬值压力明显加大，对债市情绪的影响也还需观察。

周四，国债期货小幅收涨，10年期主力合约涨0.07%，5年期主力合约涨0.06%，2年期主力合约涨0.03%。A股方面，沪深三大股指盘初短暂冲高后一路下滑，午后多头反扑失败后指数再度扩大跌幅；上证指数收盘跌2.26%，创业板指跌2.17%，深证成指跌2.70%。

（图片来源：Wind金融终端）

银行间主要利率债收益率普遍小幅下行，短券表现略好。10年期国开活跃券220205收益率下行0.25bp，10年期国债活跃券220003收益率下行0.97bp；2年期国债活跃券220005收益率下行1.25bp，1年期进出口行活跃券220301收益率下行2bp。

华林证券分析称，国债期货高开收涨，隔夜美债利率下行带动早盘现券情绪有所回暖，10年国债活跃券低开小幅下行，随后债市由于宽信用的担忧情绪较弱收益率上行，午间股债跷跷板效应债市有所提振，但尾盘收益率延续上行。

（图片来源：Wind金融终端）

地产债整体偏弱多数下跌，“19龙控01”跌超12%，“20正荣03”跌超10%，“20碧地04”和“20碧地03”跌超7%，“20世茂G1”和“18富力08”跌超4%，“19世茂G3”、“19世茂01”、“19融侨01”和“17远洋01”跌超2%；“20金科地产MTN001”涨超12%，“20世茂G3”涨超9%，“20融创03”涨超3%，“20融信01”涨超2%。

此外，“19海州湾PPN003”、“21河口01” 涨超8%，“PR肥西债”涨超7%，“PR都新城”涨超6%，“21兰州建投MTN001”涨超5%；“21腾越建筑MTN003”跌超27%，“20济中城建MTN001”、“PR长轨交”跌超5%，“22海州湾CP001”跌近3%。

（图片来源：Wind金融终端）

资金面宽松，降准实施在即，即使中国央行在公开市场不再增加投放，进入下旬的银行间市场亦持续弥漫乐观情绪，周四隔夜资金供需两旺，回购加权利率稍降至1.3%下方并展开小幅震荡。长期资金价格方面，全国和主要股份制银行一年期同业存单发行报价最新在2.44%左右，也属于近期低位，同时伴有不多的发行量配合。

华东地区一位银行交易员表示，按目前的宽松情况，即使央行后续在公开市场操作不加大力度，料也可应对缴税和月末的冲击。

（图片来源：Wind金融终端）

中信证券称，美联储市场沟通不断释放更偏鹰的信号、市场对于未来加息预期升温导致美债利率快速上行至3.0%的关口。而美联储较欧洲、英国、日本未来更为紧缩的货币政策路径支撑了美元走强，同时美国经济较其他国家经济偏强也是美元上涨的原因之一。中美利差缩窄对人民币汇率影响较有限，但在美元强势以及国内供应链出现扰动的背景下，人民币汇率短期或将承压，但基本性账户对人民币仍有支撑，无需过度担忧其贬值压力。

光大固收表示，4月以来，10Y国债收益率整体在2.80%左右波动，但资金市场利率下降推动1Y国债收益率下行，10Y、1Y国债收益期之间利差有所扩大。政策的适度宽松与基本面的修复结合在一起，债市可能很难出现大的交易机会，择机入场也要适时退场。对于配置型机构来说，后续可以适时配置，10Y国债收益率在2.9%时具有较强的配置价值。

//债市要闻 //

1、外汇管理局：全球资本进一步增配中国资本市场还有比较大的潜力

据第一财经，外汇管理局副局长陆磊表示，短期全球金融市场呈现一定波动性，但跨境资金流动仍然保持合理均衡，证券投资项下跨境资金波动正常、可控。当前我国股市、债市当中，外资占比分别只有3%、4.5%，从这个意义来说，全球资本进一步增配中国资本市场，还有比较大的潜力。

同时，外汇局副局长陆磊表示，近期外汇管理局将会同有关部门，统一外资投资境内债券市场资金管理规则，优化境外机构境内发行债券（熊猫债）资金管理，进一步提升我国债券市场整体开放程度。

2、沪深交易所：调整债券交易规则及相关配套适用指引施行时间

沪深交易所4月20日晚相继发布公告称，为满足全部市场主体技术准备工作需要，原定于4月25日起施行的《交易所债券交易规则》及相关配套指引调整为5月16日起施行。

3、六大行绿色贷款市场占比过半，绿色金融成银行新增长极

据上海证券报，绿色金融已成为商业银行必争之地。银行业绿色贷款增速较快——六家国有大行增速均超30%，中国银行绿色贷款增速高达57%；股份行也全力追赶，平安银行增速高达204.6%。此外，银行绿色金融业务创新亮点频出，绿色债券承销发行动力也有所增强。

4、中央结算公司服务口行债做市支持首次双向多券操作

中国进出口银行开展首次口行债做市支持随买/随卖双向多券操作，中央结算公司为发行人及做市商提供信息披露、资金结算、债券登记、债权确认等支持服务，并于4月21日顺利完成全部债券和资金DVP结算。

5、东方金诚：融创展期对市场冲击较大，二级市场价格剧烈波动

东方金诚称，3月地产债发行规模环比季节性大幅提升，净融资额连续两个月回正，但发行规模同比仍为负增；3月地产债二级市场价格波动剧烈，其中，“20融创01”回售和展期是引发价格剧烈波动的一个主要因素；中资房企美元债3月融资环比走高，但鉴于3月为2022年第二波到期高峰，当月房企美元债净融资规模环比同比双双缩减，信用风险进一步累积。

6、发行载体管理机构：“20华济建筑ABN001”未按期足额偿付本息

发行载体管理机构中国金谷国际信托公告称，截至支付日，因债务人、共同债务人未能按期足额偿还剩余应收账款，2020年度第一期华济建筑实业资产支持票据未能按时足额兑付到期本金及利息。

7、恒大地产将召开“21恒大01”等多只债券持有人会议

恒大地产集团公告称，现定于4月25日至4月26日召开“21恒大01”2022年第一次债券持有人会议；4月28日至4月29日召开“19恒大01”和“19恒大02”持有人会议，审议调整上述债券利息兑付安排等议案。

8、穆迪：出于商业原因，撤销海康威视“A3”的发行人评级

穆迪公告称，出于商业原因，撤销杭州海康威视数字技术股份有限公司“A3”的发行人评级，撤销前评级展望为“稳定”。

//资金市场 //

公开市场操作：

央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，4月21日以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.10%。Wind数据显示，当日100亿元逆回购到期。

（图片来源：Wind金融终端）

资金面（CP）：

资金面宽松，降准实施在即，即使中国央行在公开市场不再增加投放，进入下旬的银行间市场亦持续弥漫乐观情绪，周四隔夜资金供需两旺，回购加权利率稍降至1.3%下方并展开小幅震荡。长期资金价格方面，全国和主要股份制银行一年期同业存单发行报价最新在2.44%左右，也属于近期低位，同时伴有不多的发行量配合。

（图片来源：Wind金融终端）

//利率债市场 //

利率债成交走势（TBCN）：

（图片来源：Wind金融终端）

最活跃利率债成交统计（BBQ）：

（图片来源：Wind金融终端）

10年国债连续活跃行情（GZHY）：

（图片来源：Wind金融终端）

10年国开连续活跃行情（GKHY）：

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T2206日内走势（TF）：

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//信用债市场 //

信用债成交基准统计（CBCN）：

（图片来源：Wind金融终端）

信用债成交活跃统计（BBQ）：

（图片来源：Wind金融终端）

信用债成交偏离监控（BBQ）：

（图片来源：Wind金融终端）

//同业存单 //

同业存单发行（NCD）：

（图片来源：Wind金融终端）

同业存单成交（NCD）：

（图片来源：Wind金融终端）

同业存单成交偏离监控：

（图片来源：Wind金融终端）

//债券发行 //

4月21日，债券市场共发行247只债券，总发行量2857.40亿元，152只债券到期，28只债券提前兑付，2只债券回售，无债券赎回，总偿还量1734.09亿元，当日净融资额为1123.31亿元。

（图片来源：Wind金融终端）

从发债类型看，4月21日，债券市场共发行同业存单115只，金融债10只，企业债6只，公司债30只，中期票据32只，短期融资券42只，政府支持机构债2只，资产支持证券9只，可转债1只。

（图片来源：Wind金融终端）

建行-万得银行间债券发行指数（CCBM）：

（图片来源：Wind金融终端）

//招标情况 //

1、国开行三期金融债中标结果均低于中债估值。据交易员透露，国开行3年、5年、10年期金融债中标利率分别为2.4504%、2.6877%、2.98%，全场倍数分别为5.74、4.07、4.17，边际倍数分别为1、2.59、1.16。

2、进出口行四期金融债中标收益率均低于中债估值。据交易员透露，进出口行3个月、3年、5年、10年期金融债中标收益率分别为1.4653%、2.5017%、2.7942%、3.1194%，全场倍数分别为3.39、3.95、3.76、3.73，边际倍数分别为2.09、1.13、1、1。

//银行间债券市场交易结算日报 //

4月21日（周四），全国银行间债券市场结算总量为57,979.28亿元，较上日上涨0.98%，交易结算总笔数为26,762笔。其中，质押式回购50,584.18亿元，买断式回购194.98亿元，现券交易6,525.87亿元，债券借贷674.25亿元。银行间债券市场回购利率涨跌互现，其中，7天回购利率下降7.1bp至1.776%。

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//债券重大事件 //

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//海外信用评级汇总 //

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