全球聚焦:前瞻:9月新增信贷有望同比多增,社融同比增速或继续回落
(相关资料图)
表内信贷和表外融资在8月双双改善后,市场倾向于认为,信贷需求或将继续回暖,9月新增人民币贷款有望同比多增。
中金公司认为,进入9月之后,银行间短端利率出现半个月左右的抬升,叠加近期基建相关支持政策发力,政策性银行金融工具推动基建类贷款投放,预计9月人民币贷款能够实现同比多增,9月新增人民币贷款1.85万亿元。
国泰君安预计9月信贷新增规模约为18000亿元,同比增长1400亿元。该机构指出,季末信贷有所放量,特别是其中的政策性银行、国有大行,继续发挥头雁作用,投放结构继续改善,但结构上不同于传统以地产信贷为主的“金九银十”,政策力量主导的基建配套、绿色贷款成为信贷主力,居民端信贷表现低迷。9月票据贴现利率整体回升,银行利用票融进行冲量的行为有所抑制。
天风证券则预计,企业贷款有所改善、居民贷款难言乐观,9月新增贷款或约1.9万亿。
具体来说,该机构认为,9月生产端高频数据改善明显,基建对经济的支撑作用进一步增强,预计企业中长贷依旧保持强势;居民中长贷方面,9月商品房成交相比8月有小幅回升,但依旧低于今年7月和季节性平均水平,预计9月居民中长贷继续同比少增。政策对保交楼、引导楼市回暖诉求进一步提升之下,预计后续商品房销售和居民中长贷缓慢修复。
虽然有新增贷款的支撑,但考虑到政府债券的同比少增,市场预计社融同比增速或继续回落。 2022年8月末社会融资规模存量为337.21万亿元,同比增长10.5%。
兴业研究认为,政府债券方面,国常会提出要盘活地方结存的5000多亿元专项债限额,9月政府债券发行规模将较8月回升。企业债券方面,由于设备更新再贷款以及票据利率较低,部分企业可能通过贷款而非债券满足融资需求,债券融资规模可能下降。综合来看,9月新增社融预计为2.57万亿,对应的社融同比增速为10.3%。
浙商证券则预计,9月社融新增2.76万亿,较去年同期的2.9万亿同比少增约1400亿元,增速较前值降0.2个百分点至10.3%,结构中,同比少增主要来自政府债券、未贴现票据,信贷、信托贷款、委托贷款项目可实现同比多增,企业债券与去年基本相当。
中信证券指出,9月新增政府债5000亿元,继续成为社融增速的拖累项,社融增速10.4%,较上月下滑0.1个百分点。该机构指出,盘活5000余亿元专项债限额的工作或将主要在10月落地。预计9月新增企业债融资较少,主要由于城投发债下降。预计非标将继续延续前期小幅压降的趋势。
M1和M2方面,兴业研究则认为,9月下旬商品房成交有所回暖,但由于上中旬销售数据同比降幅较大,本月整体销售面积同比仍然为负,将拖累M1,预计9月M1同比可能较上月持平;9月社融同比增速预期小幅下降,叠加去年同期基数较高,M2同比预计小幅下降。
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