每日视点！债基活跃品种“收复失地”！机构：市场已有企稳迹象

这波债市风暴最坏的时刻可能已经过去了。

(资料图片)

//  债券型ETF普涨  //

截至11月25日收盘，本周债券型上市ETF全部收涨。从成交额来看，普遍有所放大。

几个交易活跃的品种，几乎快回到了大跌前。

//  本次债市调整原因  //

一般而言，利率上行，债券价格下跌；反之，利率下行，债券价格上涨。

此次债市的波动，主要来源于利率的上行，数据显示，10年期国债到期收益率走出了一波明显上涨，这是导致债券价格下跌的主要原因。

虽然短期来看，10年期国债到期收益率有企稳迹象，但从长期来看，债券的价格还处于相对高位。所以也不好说，反攻就此开始。

//  债券基金在盈亏线  //

对于投资者而言，最难过的就是，债券基金处于盈亏一线时，该怎么办？

首先，债券型基金的底层资产主要是债券，但不同类型的债基配置的债券品种不同。因此先确认债基的类型。

从各类债基近三年的表现看，风险排名依次为：中长期纯债基金，短期纯债基金、混合型一级债基、混合型二级债基；收益排名正好反过来。这也符合风险、收益成正比的定理。

接下来就是策略的问题了。一种是坚定持有，把一切交给时间。这种策略虽然被动，但也是很多投资者的“最爱”；另一种，是相对积极的策略——调仓。比如短债基金转换到信用债基金，甚至可转债基金，增加持有组合的进攻性，力争短时间回本。

最后，需要强调的是，以上均是基于短期投资策略。

//  机构：市场已有企稳迹象  //

鑫元基金表示，近期债券市场情绪有所缓和，最恐慌的时候大概率已经过去，本轮债市回调可能已进入中后期。经历此次快速调整后，目前存单、短端利率债以及银行二级资本债、永续债已有一定配置价值，关注基本面复苏预期与现实可能出现的预期差以及由此出现的交易性机会。

财信证券认为，现阶段在资金面宽松的背景下，债市暂时恢复稳定，短期处于高位震荡状态，后续债市可能会处于一个寻找再平衡的阶段，但从基本面来看，10月经济数据不及预期，长期债市利率仍有下行空间，现阶段利率债已经具备一定的性价比。

中信证券认为，债券市场的大幅调整引起市场关注，但因为资金本身并没有大量流出银行体系，叠加央行加大逆回购资金投放，对资金面的冲击已经基本得到控制，预计后续波动也会减弱，资金骤然收紧的风险不高。但考虑到流动性被动投放减少、总量工具让位结构性工具以及银行负债端压力仍存，资金中枢也难以回归至年中低位水平。

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