金价给力中国黄金业绩亮丽,机构预计将持续增长 | 看财报
图源:视觉中国
(资料图片仅供参考)
近日,中国黄金(600916.SH)发布2023年半年报显示,营收与净利润较上年同期均有所上涨。该公司向市场交出一份涨势良好的半年报在意料之中,毕竟今年上半年多重因素影响下,令国际金价呈现冲高回落但整体偏强的行情,国际黄金价格持续走升。钛媒体APP此前走访北京市多家商场发现,店员所报金价不断刷新。
受益黄金需求旺盛,多家盆满钵满
今年上半年,金价曾出现过小幅回落,原因是政策预期调整、全球主要经济体CPI下行等因素。不过,金价很快卷土重来,持续在高位震荡。
国家统计局数据显示,上半年金银珠宝社零数据达1689亿,同比增长17.50%,创下上半年度中国金银珠宝社零数据历史新高,优于整体社零8.20%增长率,是除餐饮类社会消费品外增长最好的消费品类。钛媒体APP在北京市西城区某大型黄金珠宝商场看到,一楼黄金首饰销售区人满为患,每个柜台均被询价人群挤满,平均一名店员需要应付2-3位顾客。
另据中国黄金协会数据,今年上半年,随着经济社会全面恢复常态化运行,国民经济回升向好,全国黄金消费总体呈现较快恢复态势。全国黄金消费量554.88吨,与2022年同期相比增长16.37%。其中,黄金首饰368.26吨,同比增长14.82%;金条及金币146.31吨,同比增长30.12%;工业及其他用金40.31吨,同比下降7.65%。
数据可直观看出,不断攀升的金价,不仅未阻碍消费者购金热情,某种程度上反而进一步刺激购买欲望。无论出于黄金避险,还是作为家庭理财一种方式,又或是二者兼有,总之中国人在2023年上半年除了在“吃”这件大事上投入第一,“买金子”成了第二件大事。
借助东风,上半年实现了良好战绩,报告期内,营收约295.68亿元,比上年同期增长16.73%;归于上市公司股东净利润约5.37亿元,比上年同期增长22.31%。如此收入规模,认为,在同行中已列为“头部位置”。
(000975.SZ)上半年亦喜分一杯羹,营收约45.72亿元,比上年同期增长14.48%;归于上市公司股东净利润约7.35亿元,比上年同期增长29.83%。与对比,营收远不及,但净利润却高出其近2亿元。且经营活动产生的现金流净额约15.22亿元,比上年同期增长25.81%。
钛媒体APP注意到,得益于上半年金价震荡上行,合质金销售单价较上年同期增长了约10.67%,合质金销售数量亦增加14.68%。其次,锌精矿和铅精矿(含银)销售收入猛增85%。
(605599.SH)2023年半年度业绩预增公告显示,预计归于上市公司股东净利润为3.8亿元到4.3亿元,与上年同期(追溯调整前)相比,预计增加1.32亿元到1.82亿元,同比增长53.12%到73.27%。
指出,预增主因是受经济复苏和消费需求释放影响,消费者购买黄金珠宝的意愿增强,公司整体销售情况向好,以及公司积极拓展营销网络,门店数量较同期有所增加,实现销售增量所致。
截至目前,(002867.SZ)虽未发布半年报,但今年一季报,其营收与净利润分别增长49.65%、26.06%,一季度营收超40亿元,其业绩增长同样得益于“外部经营环境趋稳向好,黄金类产品消费市场热情持续”。同样目前未发半年报的老凤祥(600612.SH)一季报显示,净利润较上年猛增76.10%达7.16亿元,营收增长33.17%达245.59亿元。
凡事无绝对,(00340.HK)是例外,该公司发布一份“盈利警告”称,中期业绩录得营业额约6.77亿港元,较2022年同期1.8亿港元增加约277%,但净利润约1600万港元,较上年同期3000万港元减少约47%。
增收原因主要是,自2022年下半年起,该公司开始扩展黄金相关业务至黄金回收,包括通过从其它供应链企业购买旧黄金并由分包商精炼,并销售实物金锭,此业务为中期营业额贡献约4.84亿港元。不增利的原因则是,已采矿石的每吨平均金品位较低,以及产生更多挖掘成本。麻绳专挑细处断,截至8月19日收盘,每股跌5.56%,报收于每股0.510港元,总市值20.76亿元。
修内功获认可,多项坏账收回难
上半年虽业绩增长,但经营活动产生的现金流净额仍是负值,约-18.43亿元,上年同期约-7.51亿元。
针对现金流不佳的状况,在财报中表示,主因是加盟体系上半年首饰展销应收款项未收账期所致。营收增长的同时,营业成本亦增加16.87%,销售费用减少15.31%,管理费用增加24.21%,财务费用减少37.35%。该公司上半年研发费仅1313.92万元,比上年同期微增1.15%,低于约1468.79万元的广告宣传费用。方正证券研报认为,“费用控制效果显著”。
费控修内功这一项虽得到机构认可,但值得注意的是,半年中“按单项计提坏账准备”表格中显示,星光珠宝集团股份有限公司、合肥骏格商贸有限公司、中钜(福建)珠宝首饰有限责任公司、河北恒德金典商贸有限公司等13家公司加上“其他款项”,合计账面余额约9428.84万元,坏账准备约9428.84万元。这13家公司均显示“无偿还能力”,其他款项一栏显示“无法收回”。
与此同时,“按欠款方归集的期末余额前五名的应收账款情况”表中,排在第一位的债务人是京东集团,账面余额约3.9亿元,占应收账款合计的比例9.62%,坏账准备约390万元。其余四家分别是南昌市汇金珠宝首饰有限公司、江苏国万黄金珠宝有限公司、浙江金德尚珠宝有限公司、西安市天世源实业发展有限公司。5家公司账面余额合计约11.02亿元,占应收账款合计的比例为27.18%,坏账准备约1101.74万元。
截至2023年6月30日,合并资产负债表显示,资产总计约123.50亿元,负债合计约53.12亿元。43%左右的资产负债率虽然通常情况下不足以拉响警报,坏账背后是否意味着对外经营合作需要更谨慎、优化的必要值得引起注意。
截至8月19日收盘,股价未受半年报增长利好,每股报收于11.20元,下跌1.93%,总市值188.16亿元。
针对该公司盈利预期,方正证券研报指出,该公司在投资金条产品市场占有率常年稳居国内第一,同时以全产业链布局为品牌战略发展方向,以此获得稳定盈利能力,发挥规模经济和协同效应,减少流通环节,降本增效。随着国民收入提升,对黄金珠宝消费需求提升,公司业绩有望持续增长。
国元证券研报则指出,中国黄金深耕黄金品类,加码布局培育钻石,预计2023-2025年公司实现归母净利润10.26/12.09/13.83亿元,EPS为0.61/0.72/0.82元,对应PE为19/16/14x,维持“买入”评级。同时提示,该公司存门店拓展不及预期,金价波动不确定性,新业务孵化不及预期及行业竞争加剧等风险。(本文首发于钛媒体APP,作者|方璐)
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