四大利好突袭 进一步夯实 A 股政策底
8 月 27 日,四大政策利好突袭 A 股,令投资者为之一振。
具体来看,这些政策包括:证券交易印花税减半、阶段性收紧 IPO 节奏、限制控股股东减持、调降融资保证金比例等,每一项都堪称 " 王炸 " 级别。从去年的情况来看,印花税是各类交易成本中最大的一项,此次实施减半征收,有望降低市场交易成本近千亿元。
资料来源:Wind、西部证券研发中心于健制图
(资料图)
值得注意的是,此前多次下调印花税发生在重要整数关口 " 保卫战 " 之际,如今大盘再度面临 "3000 点保卫战 "。从历次印花税下调后的实盘表现来看,大盘总体呈现 " 倒 U 型 "。
政策利好 " 四箭齐发 "
如果把 A 股比作一个大水池,那么交易费用、IPO、再融资、大股东减持等都是从水池抽水的水龙头,现在这些水龙头统一被关小了。
首先引发市场强烈关注的是印花税时隔约 15 年再次下调。8 月 27 日下午,财政部、税务总局发布公告:为活跃资本市场、提振投资者信心,自 2023 年 8 月 28 日起,证券交易印花税实施减半征收。
据中信证券统计,2022 年,涉及市场投资者成本的证券交易印花税为 2759 亿元,证券交易佣金 1286 亿元,证管费约 90 亿元,经手费约 219 亿元,过户费 45 亿元。从去年的情况来看,印花税是各类交易成本中最大的一项,此次实施减半征收,有望降低交易成本近千亿元。
此外,8 月 27 日下午,证监会就进一步规范相关方减持行为作出要求:上市公司存在破发、破净情形,或者最近三年未进行现金分红、累计现金分红金额低于最近三年年均净利润 30% 的,控股股东、实际控制人不得通过二级市场减持本公司股份。同时,从严控制其他上市公司股东减持总量,引导其根据市场形势合理安排减持节奏。
另外,证监会充分考虑当前市场形势,完善一二级市场逆周期调节机制,围绕合理把握 IPO、再融资节奏,作出多项安排,包括:根据近期市场情况,阶段性收紧 IPO 节奏,促进投融资两端的动态平衡;对于金融行业上市公司或者其他行业大市值上市公司的大额再融资,实施预沟通机制,关注融资必要性和发行时机;房地产上市公司再融资不受破发、破净和亏损限制等。
在交易端,证监会宣布降低融资保证金比例:经中国证监会批准,上交所、深交所、北交所发布通知,修订《融资融券交易实施细则》,将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例由 100% 降低至 80%。此调整将自 2023 年 9 月 8 日收市后实施。
印花税下调影响几何?
记者注意到,证券交易印花税减半征收引发市场热议。
据统计,进入 21 世纪以来,我国共下调 4 次印花税,分别为 2001 年 11 月 16 日从 4 ‰下调至 2 ‰、2005 年 1 月 24 日从 2 ‰下调至 1 ‰、2008 年 4 月 24 日从 3 ‰下调至 1 ‰、2008 年 9 月 19 日从双边征收改成单边征收。
据机构统计,整体来看,历次宣布下调印花税后的 1 个、5 个、10 个、20 个、30 个交易日后,主要指数收益呈现 " 倒 U 型 ",并通常在下调印花税后第 5 个或第 10 个交易日前后达到阶段高点。比如,2001 年 11 月 16 日当日,上证指数上涨 1.57%,5 日(交易日,下同)后上涨 5.63%,10 日后上涨 7.81%,20 日后上涨 3.34%,30 日后上涨 1.12%。
值得注意的是,此前多次下调印花税均发生在大盘重要整数关口 " 保卫战 " 之际。如今大盘再度面临 "3000 点保卫战 ",从估值上来看目前市场处于什么水平?
据某券商 APP 统计,从估值上来看,现在真正便宜的不是大盘。截至 8 月 25 日,创业板指数的市盈率水平处在近 1 年多以来的最低值,并深度落入 " 机会区 "。
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