国信证券：看好民航上市公司业绩反转趋势 三季度民航业有望实现全面盈利

国信证券发布研究报告称，坚定看好民航上市公司业绩反转的趋势，三季度民航业有望实现全面盈利，部分航司业绩可能创历史同期新高，继续推荐春秋航空（601021）(601021.SH)等，关注华夏航空（002928）(002928.SZ)等。随着出境团队游的恢复和洲际长航线的持续加班，枢纽机场国际航线客流量有望持续走高，拉动其业绩表现进一步回升。当前枢纽机场股价均处于低位，或迎来反弹机会，推荐上海机场（600009）(600009.SH)等，关注深圳机场（000089）(000089.SZ)。

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事件：

民航局公布7月民航运营情况，7月暑运需求整体保持旺盛，我国民航业单月旅客运输量6242.8万人次，同比增长83.7%，相比2019年同期增长5.3%，创单月客流新高，其中国内+地区航线旅客运输量5907.5万人次，同比增长74.6%，相比2019年同期提高12.1%，国际航线旅客运输量335.3万人次，恢复到2019年同期水平的50.9%。

▍国信证券主要观点如下：

各航空公司披露7月运营数据。

大航方面，尽管当前国际航线航班量仍为2019年同期水平的50%左右，各大航飞机利用率相比2019年同期有一定差距，但整体运力投放量已经接近2019年同期水平，客运周转量、旅客运输量和2019年同期相比差距不大，客座率降幅进一步收窄，其中国内航线运投已经显著超越2019年同期，运量相比2019年同期数据同样实现增长，客座率全面恢复至75%以上。

国际市场仍在稳步恢复，运投、运量均恢复至2019年同期的50%左右。

民营航司7月运营表现优异。

整体业务量实现了对2019年同期的全面超越，春秋、吉祥国内线客运量相比2019年同期分别增长48.4%、35.9%，客座率达到历史较高位置，相比2019年同期实现提升。7月民航业实现量价齐升基本印证了前期判断。

继续看好民航业供需反转大方向。

2020-2022年民航机队增速大幅放缓，2023年三大航预计飞机增速仅为3.6%，海航未来几年机队扩张计划更为保守，年初至今各国内航司机队扩张速度仍较慢，预计全年机队扩张仍有望保持低速，供给持续收紧的趋势不改，且随着国际航线的进一步放松，供给结构将持续改善。

三年以来的疫情间歇期以及2023年旺季民航运营表现说明在没有外部不可抗力的扰动时，民航需求具备充足韧性。伴随着需求持续复苏，民航终将由供大于求逐步向供需平衡乃至供不应求过渡，运价水平有望持续强势。

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