美元急升使新兴市场资产成为箭靶 数国货币狂贬
据台湾《经济日报》6日报道,进入夏季后,美元在阵阵顺风推动下大幅升值,不仅将今年初的贬幅完全收复,更使新兴市场资产成为箭靶。美国国内政策、外交政策与贸易政策的种种不确定,最终都归结到美元汇率走强。投资人如果信守“5月卖,赶快跑”的市场名言,新兴市场资产是最为脆弱的标的。
中新经纬资料图
上述报道指出,之前由于已开发国家利率偏低,新兴市场企业及政府发行的债券都创新高。全球贸易与成长增强,加上一些新兴经济体的财务结构好转,且原料商品价格上涨,使新兴市场投资成为大热点,势头一直持续到2018年初。
然而市场氛围说变就变。由于投资人开始聚焦于美国经济独强,且将持续升息,投资人因而迅速撤离新兴市场。百达资产管理公司策略长包利尼表示,通货膨胀升高,美联储持续紧缩,且市场动荡扩大,都使新兴市场氛围转趋紧张。
该报道称,新兴货币的汇率“已升到合理价位,不再被严重低估”。摩根大通新兴货币指数从4月初来已下跌4.2%,同期间新兴市场本国货币债券也下跌4.5%,而新兴欧元公债及欧元公司债仅分别下跌2.6%及1.3%,显示新兴市场资产的风险升高。
投资人面临的问题是:美元是否持续升值?或只是短暂反弹?如果是前者,投资人将继续撤离新兴资产;但若是后者,反而应该趁低买进。
报道援引北方资产管理公司专家奇斯勒表示,买进机会的确存在,但现在令人担忧的是新兴市场汇率贬值的连锁效应。“如果其他新兴资产未出现普遍卖压 ,新兴货币的卖压也不会加重。但最近几周却出现投资人全面撤出新兴资产。”
报道还指出,国际金融协会(IIF)的数据显示,美元升值及美国公债殖利率上升,促使投资人抛出新兴股票及债券。该协会还有一组数据显示,4月外资在新兴股、债市都转为卖超,共2亿美元,是2016年11月来首次,比第1季总买超逾500亿美元远逊。特别是新兴债市,第1季外资买超390亿美元,4月减少到仅3亿美元。投资人对新兴债市的忧虑超过新兴股市。
新兴货币贬值最凶的还是老面孔,包括阿根廷披索、土耳其里拉,及其他拥有巨额经常帐逆差的新兴货币
报道称,。阿根廷央行上周三度升息,利率达到40%,以阻贬披索。
但投资人在抛出新兴资产时仍相当审慎。美元最近虽强,但未必能持久。美元的最大软肋是贸易与预算双赤字扩大,可能只是暂时升值,因为出现轧空行情,以及美国经济成长比欧、日坚实。
上述报道续称,截至目前,美元升幅仍在新兴市场投资人可接受范围之内。德国商业银行分析师指出,最近新兴货币贬值可能是因为过去几个月来投资人过于乐观。
报道援引TD证券公司分析师提汉伊指出,就算美元升势有脚,但并非所有新兴资产一概不利,因为许多国家基本面仍具吸引力。资金流入新兴市场的速度虽可能减缓,投资人可能会进行避险操作,但最多只是暂时性;投资人要捡便宜应更有耐心。
报道称,新兴市场投资人普遍担心全球经济表现。如果全球经济续强,且通膨稳定,则不必因美元升值而忧心。欧本海默基公司专家梅马尼表示,“美国成长稳健,新兴市场亦然”。
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