三季度央行问卷调查结果显示：倾向于“更多投资”的居民环比减少0.4%

有专业人士撰文这样强调投资的重要性：“我一直以为，除了身体的健康、人身的安全和自由以外，投资可能是生活中最重要的事情之一。”专业人士这样想，普通人未必这样想。今年第三季度，央行在全国50个城市进行的两万城镇储户问卷调查结果显示：倾向于“更多储蓄”的居民占50.8%，比上季增加1.4个百分点;倾向于“更多投资”的居民占25.1%，比上季减少0.4个百分点。更值得关注的是，央行网站提供的数据图表显示，2016年以来的调查结果总体趋势是，倾向“更多投资”的居民占比持续减少。

这和关注股市的人的感觉差距比较大。最近关于股市很重要的一个新闻应该是，国庆长假前，市场改写了连续日成交额破万亿元的历史纪录，而在短暂的长假效应之后，10月第一个交易日成交额又重返万亿元以上。还有，似乎已经很多个月了，新增开户投资者月增百万以上。在这样的背景下，居民投资意愿怎么会下降?

说起来有些奇怪，其实也并不奇怪。市场交投活跃，日成交额持续破万亿元，或许本来就与居民储蓄资金关联度不高。关于市场资金数据的新闻比较多，但是大多和居民储蓄资金无关。比如，今年前三季度北上资金净买入已近3000亿元，日均成交额超1200亿元。比如，今年上半年境外对我国证券投资净流入1184亿美元，同比增长84%。此外，虽然缺乏数据佐证，但是，在“房住不炒”的政策背景下，楼市资金流入股市，炒房者变身炒股者，应该是不争的事实。

至于央行调查结果所显示的2016年以来城镇居民投资意愿总体持续下降，可能源于多种因素。比如，投资意愿本身匹配着相对应的投资能力，投资意愿下降，或许正是对自身投资能力的正确认知。比如，个人投资者“一赚一平八亏损”的类似说法流行甚广，抑制了居民投资意愿。比如，在市场波动期间，部分基金的不佳表现被广为传播，动摇了居民的投资信心。比如，2016年以来，结构性行情不断，但是始终没有一次单边牛市，财富效应终究显得不够突出。

央行的调查结果还显示，去年以来，本来稳定的城镇居民储蓄意愿有所强化，倾向“更多储蓄”的居民占比明显上升。这至少说明，提高直接融资比例的潜力确实很大，或者说，有关部门和机构在这方面还有太多的工作要做。

关键词： 央行 投资意愿 市场变化 市场交投