绿城服务盈利增长不及预期 野村将其目标价由12.5港元下调13.6%至10.8港元

中华网财经1月24日讯：据1月21日消息，野村发布研究报告称，维持绿城服务(02869)“买入”评级，相信原生增长及良好品牌关注度有助长期发展；将其目标价由12.5港元下调13.6%至10.8港元，因较低的管理资产规模预测等，预期于2021-23年取得温和增长。

该行引述管理层指，公司2021年核心利润同比升约20%，逊于指引的25%-30%增幅。该行分别下调2021/22年盈利预测8%/11%，2020-23年收入及核心盈利年复合增长率最新预测分别均为24%。对于2022年，管理层给予1.7-1.8亿平方米，属较高的合约在管面积(GFA)目标，收入约同比升33%至60亿元人民币，以及重申2020-25年收入取得5倍增长。但该行认为目标似乎过于乐观，尤其是在公司执行较弱及社区增值服务收购停滞下，公司几乎每年平均纳入1.7亿平方米GFA，远高于2021年1.25亿平方米水平。

据悉，这并不是野村第一次对绿城服务提出质疑。

早在2021年8月份，绿城服务公布中期报告后便遭到了各家券商的评判，下调相关业绩预期，而野村彼时将目标价由16港元调低至12.5港元。

据绿城服务2021年中报显示，绿城服务上半年实现收入55.96亿元，增长27.2%。纵向对比来看，5年5倍目标需增长近40%；横向对比同行，摩根大通指出行业平均完成率达到55%。

上半年，绿城服务核心盈利升22%，因第三方合同招标减慢、增值服务扩张的不明确因素及毛利率有下行趋势，野村下调其2021年及2022年预测盈利3%及10%，预期绿城服务2020年至2023年收入年复合增长31%及核心盈利增长30%。

另，中华网财经获悉，1月20日，绿城服务召开投资者电话会议中管理层透露，公司2021财年核心利润将同比增长约20%，未能达到2021财年盈利目标，低于中期报告管理层预期的25%-30%增长。

关键词： 野村 绿城服务 下调目标价