明明:当前同业存单利率水平会触发降准吗?
中新经纬3月24日电 题:当前同业存单利率水平会触发降准吗?
作者 明明 中信证券首席经济学家
自2月中旬开始,同业存单利率持续上行,且9个月-1年期限的同业存单发行量不断走高,但近期似乎有企稳态势,背后主要还是商业银行负债端压力增加以及基金、理财赎回现象的负面影响所致。目前同业存单收益率曲线整体陡峭上移,银行负债端成本抬高,且对长期资金的需求更为明显,对比2021年降准情况,我们认为近期央行有可能进行降准操作。预计未来同业存单利率上行的空间有限,短期内或将企稳,尤其是后续如果降准落地,利率中枢将出现下移并形成压制。
近期同业存单量价齐升。2022年2月中旬至今,同业存单发行利率持续上行,但近期增速有所放缓。从节奏上观察,2月中下旬,同业存单发行利率上升较快;从3月开始,同业存单利率上升速度趋缓。同业存单净融资额先降后升,前期主要受到期规模影响,此后发行力度增加,拉动净融资额抬升。
同业存单利率上行的驱动因素主要包括以下几方面。供给端方面,锁定负债成本,弥补资金缺口:2月降息预期落空后,叠加海外加息因素,市场担忧利率上行,因此商业银行倾向于通过发行较长期限的同业存单提前锁定中长期同业负债成本;银行缺乏长期资金,出于信贷投放因素导致银行对于同业存单发行需求增加。需求端方面,赎回压力下配置力量减弱:货币基金是同业存单的重要配置方,货基规模增速下滑使得同业存单的需求相对减弱;从EVA(附加经济价值)角度考虑,由于此前国债和国开债收益率有所上行,因此同业存单的吸引力相对有所下滑。
回顾同业存单利差与降准的历史我们发现,从同业存单与MLF(中期借贷便利)利差来看,降准前一个月内,同业存单利率整体上行,银行负债压力增大,降准后利差显著下滑,银行负债成本得到有效控制。从期限结构看,降准前往往伴随长端利率大幅上行、曲线走陡的特征。
我们认为,当前存单表现或将触发降准。当前情况与2021年12月降准对比,同业存单与MLF利差水平已经回到2021年12月6日宣布降准前的水平,近期利差高点甚至一度超过12月降准前水平,使得银行负债成本压力增大。3月以来同业存单收益率曲线陡峭上移,类似2021年12月降准前的曲线形态变化,因此央行有一定的动机通过降准再次为银行压降成本。另外,现在和2021年12月一样面临较大的稳增长压力,而目前经济恢复情况仍不扎实,尤其在疫情扰动和俄乌冲突影响下,需要进一步让利实体,因此有必要通过降准释放空间。(中新经纬APP)
本文由中新经纬研究院选编,因选编产生的作品中新经纬版权所有,未经书面授权,任何单位及个人不得转载、摘编或以其它方式使用。选编内容涉及的观点仅代表原作者,不代表中新经纬观点。
责任编辑:宋亚芬
关键词: 明明当前同业存单利率水平会触发降准吗
您可能也感兴趣:
为您推荐
五大上市险企披露前两月保费 四家险企同比均增长
天津严打社保“代缴”“挂靠” 严重的将影响个人征信
分红险投诉多发 直指夸大收益、退保面临损失巨大等问题
排行
最近更新
- 明明:当前同业存单利率水平会触发降准吗?
- 啥情况!中国、日本、英国同时减持美债,最大持有者“被迫现身”
- 财政部:前2月国有企业利润总额同比增长16.8%
- 更美互动侵权赵露思被判赔5万元,涉200余条司法风险
- 财政部、税务总局:增值税小规模纳税人免征增值税
- 小鹏声明倒卖订单不可行,特斯拉、比亚迪也纷纷回应
- 网易云上市后首份财报:全年收入达70亿 月付费用户数增长超80%
- Orbiter Finance新增支持Immutable X
- 韭菜的好处 韭菜这些好处现在知道还不晚
- 毛囊炎怎么治疗 这4种小妙招能让毛囊炎快速消失
- 瘦腿的方法 4种瘦腿方法每个女生都要掌握
- 有什么功效和作用及禁忌
- 防晒的方法 防晒不止防晒霜还要做到这几点
- 世界防治肺结核日 注意4点远离肺结核威胁
- 有什么功效与作用及禁忌
- 菲菱科思:以创新为引擎 构建竞争新壁垒
- 灵芝孢子粉可以长期服用吗?
- 技术领先推动业绩高增长 菲菱科思发展潜力巨大
- 金乡:做好学校预防结核病宣传教育 增强学生防病意识
- 河南每年肺结核发病5万人左右,专家:治愈率可达90%以上
- 亳州一医生犯保险诈骗罪被判九年半
- 人体三大养肝穴位,经常按一按,保肝、排毒、补肾!
- 赤峰学院周建华副校长深入口腔医学院学生宿舍现场办公
- 债市小幅回暖,期现货震荡走强,资金面维持均衡|债市综述
- 格力地产发行4亿公司债 票面利率为7%
- 调查称美原油均价年底或达93美元,油企产量将加速
- 20220324交易日记
- 工信部:坚决反对美撤销中信国际电讯在美公司214牌照
- 屯了酸菜牛肉面的律师,把康师傅告了,索赔1万
- 资金筹措方案受行业影响滞缓 融创或推动部分债务展期