中美10年国债收益12年首现倒挂,或许没什么大不了
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昨天,有一件事引起了投资者的恐慌。
北京时间4月11日上午,美国10年期国债收益率上行5.5个基点至2.76%,中国10年期国债收益率则为2.75%,中美10年期国债收益率自2010年6月11日以来首次出现倒挂。
这个新闻,出现在各个财经媒体的头版。
为什么这个10年期国债的收益率这么重要?
我们先从国债是什么讲起。
说到国债,大家不难理解,就是借钱给国家。
通常来说,国债的周期越长,利率也就越高。
如果你借钱给一个人,半年一年的没啥压力,但他如果说10年之后再还你,你还愿意借吗?10年之后,你说不定都找不到他人了……
当然,国家的信用是比较好的,借钱肯定还,但10年这么长的时间会发生什么谁也不知道,利率高也是应该的。
需要注意的是,你的国债利率是不会变的,买的时候承诺给你多少就是多少。
那国债收益率又是什么呢?
某天,你开开心心去买了100块钱的国债。
过了两天,银行加息了,甚至去存个定存都比国债利率高,这时候你的心里就会不爽,觉得赔了一个亿,想把国债卖掉,干点别的投资。国债的周期很长,有5年期,有10年期,很多投资者都不会拿到最后,国债是可以在二级市场进行交易的。可你国债的利率比银行还低,谁买啊?这时候,就要便宜卖了。
举个例子,你的本金是100,国债利率是5%,一年到期后持有国债的人总共可以拿到105。比如此时银行的利率是5.5%,你就卖99,买你国债的人等到它到期仍然可以拿到105,他的收益就是6,他的收益率就是国债收益率。(105-99)÷99x100%=6.06%
明白了国债收益率是怎么来的,我们就能理解前两天的一个新闻——美债收益率曲线倒挂,是指出现了短期收益率水平高于长期的现象。
说明因为美联储加息,想卖短期美债的人多了,出的价格降低,短期美债收益率上升。
有一种说法是,美债收益率曲线倒挂,就意味着美国经济出现了衰退信号,这挺有道理,外资都把美债卖了,当然会对经济产生不利影响。
再说回中美10年期国债收益率倒挂这个事儿,理论上来说,中国国债收益率低于美国国债,可能会导致资本外流,进而引发人民币贬值。资本嘛,当然是哪里有利可图就会去哪里。
但目前的倒挂只是名义上的倒挂。
我们最终要看的还是实际收益率,也就是国债收益率-通胀率,在这方面,比起通胀严重的美国我们的优势目前还很大。
美国的通胀率同比增幅接近8%,10年美债实际收益率也就是-5.3%。
中国10年期国债收益率徘徊在2.7%,3月CPI同比增幅为1.5%,就是说中国国债实际收益率为1.2%。
这个倒挂,还是要持续一段时间的,因为美国通胀不解决,美联储还会加息,越加息,想卖美债的人就越多,出的价格就越低,美债收益率就越高……
实际上,中美国债收益率倒挂这件事,大部分的机构已经预料到了,并不认为会导致大量资本外流,外流规模是可控的,对人民币汇率下跌形成的压力也相当有限。
所以不用恐慌,这不,今天北向资金尾盘加速流入,净流入超100亿元。
撰文 王雅菡
责编 王雅菡
检校 刘姝乐
关键词: 中美10年国债收益12年首现倒挂 或许没什么大不了
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