机构:房地产获并购融资近千亿,将助力加快风险出清
中华网财经3月4日讯:据悉,截至目前,房企发行并购债融资38.2亿元,计划发行15亿元;银行提供并购贷款融资额度770亿元、发行并购债50亿元,计划发行100亿元。房地产行业共获并购类融资近千亿。
对此,中指研究院企业事业部研究负责人刘水认为,本轮风险出清首先合作项目,原因主要包括:第一,作为项目共同的股东,无论从项目质量还是财务结构层面,受让方对合作项目更为熟悉和了解,可以节省大量尽调的时间成本,落地更快。
第二,受让方在前期已经在合作项目上有大量的资金投入,项目能否顺利开工、销售,也同样影响着受让方的流动性、收益,为保证自身利益,受让方也更有动力首先化解已参与项目的风险。
第三,如果合作项目是受让方的并表子公司,则收购并不会增加额外债务,财务处理更便捷。
其续指,当前收并购风潮并未大规模启动,仍以合作开发项目的股东之间的股权转移为主。市场各方参与动力不足是主要原因:第一,受让企业持观望态度。从受让企业角度来看,当前市场仍处于下行周期,未来预期不明朗,握紧手中现金、保障充足的流动性更为重要。第二,出险企业不愿过早触及核心优质资产。从出险企业角度来看,如果现在急于出售项目,一是资产可能被压价,回笼资金不及预期,并且还会影响手中存货的估值;二是根据政策指导,优先出售的是优质资产,则剩余资产质量不高,不利于维持后期经营,这样虽然缓解了当期财务风险,长期来看又增加了新的经营风险。第三,收并购交易复杂,房企不如直接拿地。出险项目往往涉及多方股权、债权,财务结构不清晰、尽调流程长,实操层面较为复杂。此外,当前已进入新的一年,新一轮土拍即将开始,和收并购项目相比,招拍挂获得的土地无论从财务还是经营角度都更易操作,从投资角度而言,房企也更倾向于直接拿地。
长期来看,行业收并购应当会出现进入加速阶段。随着风险事件的增加,出售现有资产成为房企快速回笼现金的重要手段,也是房企向债权人展示偿债诚意的方式之一,因此已有多家出险房企明确展示了自持物业、开发项目的出售意愿,其中不乏优质项目,很容易引起有能力的企业的兴趣。而专项收并购贷款的发放及不纳入“三道红线”的政策,在拓宽受让企业的融资渠道的同时,又不受债务规模的束缚,有利于提升受让企业的购买能力,加速项目交易的效率。
关键词: 中指研究院
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