世界微动态丨惠誉下调绿景中国评级 称其流动性吃紧再融资能力存在不确定性
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中华网财经9月19日讯:惠誉评级已将绿景(中国)地产投资有限公司(绿景)的长期外币发行人违约评级自'B-'下调至'CCC';同时将绿景的高级无抵押评级及其未偿美元高级票据(由Gemstones International Limited发行)的评级自'B-'下调至'CCC',回收率评级为'RR4'。
本次评级下调的主要原因是,绿景流动性吃紧,且其为即将到期资本市场债务(包括2023年3月10日到期的4.7亿美元债券)进行再融资的能力存在不确定性。绿景目前在为将到期债务寻求再融资,但再融资出现任何延迟或致其偿债能力承压。
惠誉报告称,鉴于绿景于2023年启动白石洲项目预售之前流动性吃紧且生成的内部现金流有限,惠誉认为该公司将不得不依靠外部融资来兑付将于2023年3月到期的4.7亿美元债券。
绿景目前正在与银行协商,拟以其在深圳的投资物业为抵押向银行申请额外贷款15亿-20亿元人民币。绿景同时也在与境外基金投资者协商,拟以白石洲项目公司股权为抵押以获得3亿-5亿美元贷款。前述贷款安排能够覆盖绿景将于2023年3月到期的债务,但在目前的市场环境下面临较高的执行风险。
惠誉指出,绿景流动性吃紧。截至2022年上半年末,绿景持有可用现金27亿元人民币(2021年末为39亿元人民币),不足以覆盖其56亿元人民币的短期资本市场到期债务--包括2022年8月面临回售的14亿元人民币境内债券(其中8.91亿元人民币债券已展期至2023年8月)、2023年3月到期的4.7亿美元(33亿元人民币)债券,以及2023年5月到期的9.11亿元人民币可转换债券。
经营性现金流支出方面,截至2022年上半年,绿景的净债务攀升至274亿元人民币(2021年末为242亿元人民币),这是因为该公司产生了大量开发成本(包括为白石洲项目支付的约4.5亿元人民币购地款)以及10亿元人民币的利息成本。此外,就2022年5月可回售的14.6亿元可转换债券,绿景已兑付5.99亿元人民币,其余部分将于2023年5月到期。
惠誉预期,2022年下半年绿景的经营性现金流仍将为负值,其原因是,惠誉预计绿景2022年下半年合同销售额将与2022年上半年的水平相似,同时该公司继续产生可观的项目开发成本(包括将为白石洲项目支付的另外4.5亿元人民币购地款)以及持续的高额利息成本。此外,绿景在8月兑付了5.09亿元人民币的境内债券。
6月,绿景与万科企业股份有限公司(万科,BBB+/稳定)达成协议,以23亿元人民币向万科出售白石洲项目第三、四期20%的利润权益。绿景于8月收到11亿元人民币对价款,预计将在2023年第一季度收到剩余价款12亿元人民币。出售项目股权所得资金将有助于抵消绿景的负向经营性现金流,但其流动性预计仍将吃紧。
关键词: 绿景中国
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