焦点！7天期逆回购利率下降10个基点

6月13日，人民银行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，以利率招标方式开展20亿元7天期逆回购操作，中标利率1.90%，较前一日下降10个基点。这是自去年8月中旬以来，人民银行首次下调7天期逆回购利率水平。

人民银行此前释放出相关政策信号，市场对降息有所预期。人民银行行长易纲6月7日赴上海调研金融支持实体经济和促进高质量发展工作时表示：“人民银行将继续精准有力实施稳健的货币政策，加强逆周期调节，全力支持实体经济，促进充分就业，维护币值稳定和金融稳定。”

“结合当前宏观经济环境，上周五人民银行‘逆周期调节’的表述再度回归，此次逆回购利率的下调体现了对经济维稳向好的意图。”一德期货宏观高级分析师肖利娜说。

(资料图片)

中国国际期货高级研究员汤林闽告诉记者，近期公布的一系列国内经济数据显示，目前有效需求依然不足，需要政策端给予更多支持。

肖利娜进一步表示，根据存款利率市场化调整机制，7天期逆回购利率与MLF一年期为主的政策利率变动，将推动DR007为主的货币市场利率、10年期国债收益率为主的债券市场利率以及LPR利率为主的信贷市场利率变动，进而影响银行存款利率。

据了解，近期国内银行掀起新一轮降息潮。6月8日，国有六大行宣布下调活期、定期存款利率，其中，中长期定期存款下调幅度更大。继六大行后，6月12日，部分全国性股份制银行也宣布下调人民币存款利率。

肖利娜告诉期货日报记者，5月以来市场关注的DR007利率（银行间存款类金融机构以利率债为质押的7天期回购利率）持续低于2%的政策利率，在1.8%附近。此次7天逆回购利率下调至1.9%，更多是跟随市场利率进行调整，逆回购利率下调也可以更为直接地降低银行向人民银行借款的成本。

市场分析认为，人民银行此次下调7天期逆回购操作利率，意味着政策性降息的启动。在肖利娜看来，作为市场基准利率，历史上7天逆回购利率和MLF操作利率的压降幅度和时点较为一致，预计本月MLF利率下调概率较大，进而推动LPR利率下调。

汤林闽也表示，从历史经验来看，7天期逆回购操作利率与MLF操作利率为同步变化的政策利率，该利率的下降意味着后续MLF利率、与MLF密切联系的LPR利率都可能下降，从而实现市场预期的降息。

值得注意的是，昨日在岸、离岸人民币对美元汇率双双走低，其中离岸人民币盘中跌破7.17关口，创2022年12月以来新低。汤林闽认为，人民币贬值对降息操作固然会有一定的影响，但一方面目前人民币汇率仍相对稳定，处于正常的双向波动状态中；另一方面决定人民币汇率的根本要素仍是国内经济，国内经济恢复良好，人民币汇率稳定的基础才能进一步筑牢。

总的来看，分析人士表示，此次下调7天期逆回购利率，释放了明确的稳增长信号，将有效提振消费和投资信心，进一步增强下半年经济复苏力度，夯实人民币稳健运行的基础。

关键词：