天齐锂业：未来发展将受益于SQM稳定的盈利能力

近日，天齐锂业回复深圳证券交易所(下称“深交所”)就公司重组发布的问询函中就收购方案关注的26个问题进行了回应，阐述和解释了本次交易的背景、具体方案及未来前景。

天齐锂业表示，从锂行业下游市场判断，在未来的中长期内，纯电动新能源车仍将是各国发展重点，下游需求将驱动锂资源供给维持较快的增长速度，同时优质的锂资源及锂产品价格也将在较长期内维持稳定向上的态势。

公告显示，2016年—2017年度，标的公司SQM的综合毛利率由31.51%上升至35.34%，上升3.84个百分点，主要原因系高毛利率的锂及其衍生品的收入占比有所上升(锂及其衍生品2016年、2017年毛利率分别为65.88%、70.64%)，带动了整体业务毛利率的上升;近两年锂产品毛利占整体毛利的比例最高，分别为55.48%和59.72%，均超过当年整体毛利的1/2，是目前SQM盈利能力最强和销售增长最快的业务板块。根据SQM 2018年一季度报，锂其产品销售因供应偏紧，平均价格约为16400美元/吨，毛利率为71.59%。

而由于下游需求持续增长，SQM作为老牌的盐湖提锂生产商，在具备较高的锂业务毛利水平的资质下，有动力也有能力合法完成阿塔卡玛盐湖220万吨碳酸锂的开采。根据SQM规划，2018年SQM氢氧化锂扩产至1.35万吨，2020年碳酸锂产量扩大到10万吨，2023年和2026年碳酸锂产量还将进一步扩大。

摩根大通的研报表示，鉴于SQM与Corfo达成的配额增长协议，SQM未来会是锂行业的有利竞争者，而这个行业每年成长率约为20%。作为未来持股25.86%的股东，天齐锂业将受益于SQM稳定的盈利能力及可观的现金分红。

关键词： 盈利 能力 齐锂业