吕向阳的资本困局：融捷系旗下两公司业绩不振

比亚迪创始人之一、资本大鳄、低调富豪……提及吕向阳，这些都是他难以撕下的标签。细看吕向阳的发家史，亲手创立的融捷集团担任了重要角色，横跨新能源、金融保险、资本运营等十多个行业，年营业收入超千亿元。生意经营得风生水起，吕向阳也开始在资本市场上大展拳脚，2014年、2018年先后拿下上市公司*ST融捷（002192，更名前为路翔股份）、融捷健康（300247，更名前为乐金健康）的控制权，打造融捷系。但纵观两股的表现，均在2018年、2019年连续亏损。进入2020年，*ST融捷已开始扭亏，但盈利能力仍较弱，融捷健康则在前三季度仍亏损3406万元，面临三连亏的风险。

均已连续两年净利亏损

头顶融捷系标签，*ST融捷、融捷健康的经营情况一直被市场所关注。但就两股的业绩表现来看，都在2018年、2019年出现连续亏损的局面。

据融捷集团官网，*ST融捷、融捷健康分别系集团旗下新能源板块、健康板块上市公司。2018年、2019年，*ST融捷分别实现归属净利润约为-704万元、-3.26亿元。由于连续两年净利亏损，*ST融捷也在今年4月22日被实施了退市风险警示。

与*ST融捷境况相同，融捷健康亦在2018年、2019年连续亏损，当年对应实现归属净利润分别约为-7.82亿元、-7.16亿元。目前，*ST融捷、融捷健康的实控人均为吕向阳、张长虹夫妇，两人合计控制上市公司股份均在20%以上。

据了解，融捷健康系吕向阳、张长虹夫妇近两年才拿下的上市公司，2018年从金道明、马绍琴夫妇手中接过了上市公司的控制权。从时间上不难看出，吕向阳、张长虹夫妇刚入主，融捷健康便开始不断亏损，究其原因，主要是受商誉减值的影响。

此前，融捷健康原实控人金道明、马绍琴夫妇秉承“大健康产业平台”的经营理念，公司进行了大量并购，潜藏了大额商誉。在吕向阳、张长虹夫妇入主后，伴随着前期收购资产的不达标，融捷健康开始不断进行商誉减值，这是导致公司接连亏损的主因。

在业绩未有支撑的情形下，融捷健康的股价表现也不乐观。经统计，自吕向阳、张长虹夫妇入主后，融捷健康的股价已跌去三成左右。

资料显示，融捷集团是一家集产业和金融于一体的大型投资控股集团，吕向阳、张长虹分别持有89.5%、10.5%的股份。

融捷集团官网显示，目前，集团所投资企业的市值超过4000亿元，资产规模和年营业收入均超过2000亿元，员工逾28万人，产业涉及新能源、柔性显示、智慧教育、健康智能、生命科技、金融保险、资本运营等十多个行业，产业基地和分支机构分布于全球众多国家和地区。

目前，吕向阳还持有比亚迪部分股权，担任比亚迪副董事长一职，系比亚迪实控人王传福的表兄。

两股今年业绩表现不一

今年以来，*ST融捷、融捷健康业绩表现不同，*ST融捷已在前三季度扭亏，融捷健康却仍处于亏损状态。

进入2020年，*ST融捷业绩有所回暖，其中在今年前三季度实现归属净利润约为373万元，对应实现扣非后归属净利润仅为31.7万元。虽然业绩扭亏，但*ST融捷的盈利能力仍较弱。针对公司的未来规划等诸多问题，北京商报记者致电*ST融捷董秘办公室进行采访，对方相关负责人表示，“可参考公司此前发布的定期报告”。

反观融捷健康，公司今年前三季度仍处于亏损局面，在报告期内实现归属净利润约为-3406万元，对应实现扣非后归属净利润约为-3686万元。

值得一提的是，按照创业板此前规则，连续三年亏损将被实施暂停上市。但在创业板注册制下，暂停上市、恢复上市已被取消，证监会对存量创业板公司适用新的退市制度设置了过渡期安排。

具体来看，以2020年度为第一个会计年度起算，适用新的财务类退市指标。但在新规发布前，已经触及原退市标准而暂停上市公司，或者2019年年报触及原标准暂停上市、终止上市公司，继续适用原标准实施暂停、恢复或终止上市。这也意味着即使融捷健康在2020年全年未能扭亏，公司也不会因三年连亏而被实施暂停上市。知名投行人士王骥跃对北京商报记者表达了相同观点，他表示，存量创业板公司将从2020年度开始重新计算退市标准。

融捷健康董秘梁俊在接受北京商报记者采访时亦表示，创业板注册制下，就财务类退市条件来看，公司不存在退市风险。

融捷健康持续“瘦身”谋救

业绩持续亏损之下，融捷健康开始不断出售资产谋救。

资料显示，融捷健康主要从事健康产品的经营，包括自有健康产品远红外桑拿房、按摩椅、按摩小器械、空气净化器、远红外小产品等健康产品的设计、研发、生产及线上线下销售。2020年以来，融捷健康已发布了多个出售资产公告，相继筹划转让福瑞斯100%股权、爱玛康35%股权以及瑞宇健身100%股权，其中福瑞斯100%股权、爱玛康35%股权的转让事项已在今年上半年完成。

在上述出售资产事项中，转让瑞宇健身100%股权构成了重大资产出售。

根据融捷健康今年6月披露的公告显示，公司拟将全资子公司瑞宇健身100%股权以现金方式转让给陈伟，转让对价为3500万元。据了解，瑞宇健身系融捷健康2016年收购而来，瑞宇健身2016-2018年度实现净利润合计6051.54万元，业绩承诺完成率为103.14%，但在2019年公司出现亏损，当年实现净利润约为-3482.16万元。

需要指出的是，相比2016年的购买价格，此次出售价格颇低，尚不足购买时的两成。而该情况当时也遭到了深交所的关注，曾两度发函追问。

根据融捷健康今年10月16日最新披露的进展公告显示，公司已收到股权转让款1800万元。

实际上，融捷健康的“瘦身”计划并非始于2020年，在2019年公司就相继出售了孙公司乐馨健康的控制权，转让了全资子公司德国Saunalux公司100%股权，让出了乐金君泽的控制权。在融捷健康持续“瘦身”的背后也反映了吕向阳“减轻负担、轻装前行”的经营理念。

投融资专家许小恒对北京商报记者表示，“上市公司剥离一些亏损公司股权，能够减轻负担，减少经营风险。一些无效资产剥离后，如何在主业上发力，使公司实现盈利也是上市公司应该思考的问题”。

北京商报记者董亮马换换

关键词： 吕向阳 融捷集团